元界财讯2025年09月03日 07:57消息，六大黄金珠宝公司上半年净利52亿元，老凤祥、中国黄金业绩下滑，老铺黄金表现亮眼。
近日，金价重新上涨，周一一度升至四个月来的最高点3489.78美元/盎司，周二亚洲市场早盘，现货黄金突破3500美元/盎司，创下历史新高。
在黄金价格持续上涨的背景下，黄金珠宝品牌的业绩呈现出显著的分化趋势。从主流黄金珠宝品牌上市公司陆续公布的半年报来看，老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）、老铺黄金（6181.HK）、周大生（002867.SZ）、潮宏基（002345.SZ）、周六福（6168.HK）上半年的营业收入分别为333.56亿元、310.98亿元、123.54亿元、45.97亿元、41.02亿元、31.5亿元，同比增速分别为-16.52%、-11.54%、251%、-43.92%、19.54%、5.2%。归母净利润分别为12.2亿元、3.19亿元、23.5亿元、5.94亿元、3.31亿元、4.15亿元，增速依次为-13.07%、-46.35%、290.6%、-1.27%、44.34%、11.9%。六家上市公司总营收为886.57亿元，同比下降近5%，总净利为52.29亿元，同比增长超过37%。
老铺黄金业绩“狂飙”，潮宏基、周六福突围
从上述上市公司业绩可以看出，具有奢侈品消费属性的老铺黄金在逆势中表现强劲，持续上涨。
上半年，老铺黄金的营业收入和利润均实现快速增长。对于业绩增长的原因，老铺黄金在财报中指出，一方面是因为集团品牌影响力不断扩大，形成了显著的市场优势，带动了线上线下门店整体收入的大幅提升；另一方面是由于产品不断优化、新品持续推出和迭代，为线上线下销售的持续增长提供了有力支撑。
与其他金店通过“蜜雪冰城”式加盟快速扩张不同，老铺黄金专注于打造高端品牌形象，被业内称为黄金界的“爱马仕”。整体来看，其价格定位介于高端奢侈品牌与普通金店之间，产品多为“一口价”模式。业内人士认为，老铺黄金成功吸引了高净值人群，让他们愿意以购买奢侈品的预算来选购真金，精准把握了这一群体“既要面子，也要里子”的消费心理。
截至6月30日，老铺黄金入驻29家头部商业中心、拥有41家门店。老铺黄金忠诚会员达到约48万名，较上年底增长13万名。根据弗若斯特沙利文调研资料显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率高达77.3%，具备高端消费特点。
上半年净利润同比大幅增长的还有潮宏基。该公司以年轻女性为主要客户群体，在品牌主力消费人群中，80后、90后及00后占比高达85%。凭借对年轻消费趋势的精准把握，潮宏基推出的“小克重IP联名”黄金饰品受到市场热烈欢迎，成为推动业绩增长的重要因素。 从市场表现来看，潮宏基的成功反映出当前消费结构正在向年轻化、个性化方向转变。年轻一代消费者更注重产品的设计感与情感价值，而不仅仅是传统意义上的投资属性。这种变化为黄金珠宝行业带来了新的发展机遇，也促使企业更加重视品牌创新与跨界合作。
潮宏基在财报中提到，2025年公司以“审慎、回归、进取”为发展基调，积极应对市场变化，围绕“聚焦主品牌、延展1N、全渠道营销、国际化”的核心战略，持续优化产品与服务，借助精细化运营和数字化手段提升整体竞争力。同时，公司进一步加强加盟渠道建设和海外市场布局，精准提升单店经营效益，上半年实现了在复杂市场环境下的业绩增长。截至6月底，潮宏基珠宝全国门店总数达到1540家，其中加盟店1340家，较年初净增72家。 从当前的发展态势来看，潮宏基在扩张过程中展现出较强的韧性与战略定力。特别是在加盟渠道的稳步增长以及海外市场的逐步铺开上，显示出公司在品牌管理与渠道下沉方面的成熟度。不过，在快速扩张的同时，如何平衡规模与质量、维护品牌形象与终端体验，仍是未来需要持续关注的问题。
周六福也在上半年实现营收、净利润同比增长。相较于其他品牌，周六福的线上化做得较好，线上销售已占总营收比重超过五成，该公司的产品也比较轻量化，“小克重”黄金饰品符合线上消费者的消费偏好。
2025年以来，周六福在财报中指出，受金价快速上涨以及线上线下消费分化等因素影响，公司线上业务在销量和价格方面均实现增长，相较于加盟与自营门店，线上渠道受益更为明显。由于金价短期内大幅上涨，抑制了线下消费者的购买意愿，导致黄金珠宝市场面临较大压力，加盟商在采购方面表现出较强的观望态度，因此公司加盟模式收入同比下降17%至12.29亿元。自营门店收入也下滑15%，为2.13亿元。相比之下，线上销售渠道继续保持高速增长，占集团总收入的比例提升至52%，达到16.32亿元，同比增长34%。线上收入主要来自天猫、京东等平台，未来公司将持续将其作为重要的增长引擎。
中国黄金、老凤祥业绩承压，周大生盈利能力提升
上半年，中国黄金营业收入同比下降11.54%，归属于上市公司股东的净利润下降了46.35%。净利润下滑的主要原因是本期黄金产品销量减少，导致销售毛利总额下降，从而影响了整体利润水平。
中国黄金的销售方式主要涵盖直销与经销两种模式。其中，直销模式包括直营门店、银邮等大客户渠道；经销模式则以加盟渠道为主。在对经营状况的分析中，中国黄金指出，加盟体系正面临市场需求下降和转型升级的双重挑战，正在积极拓展市场、加强管理、提升运营水平；而直营体系则明确了品牌高端化的发展方向，确立了“旗舰店引领、高端文化店建设、文旅合作、总对总协同以及国际化布局”五大战略重点，推动整体渠道实现焕新升级。
在可能面对的风险一栏，中国黄金提及市场竞争风险时表示，行业消费需求下滑、市场竞争加剧、转型升级提速。公司如果不能通过改革创新快速响应市场需求、重构增长模式、激发创新动能、找到新的增长点，将存在市场份额下降的风险。在经营风险方面，中国黄金也提及，公司主营产品为黄金相关产品，因黄金为具有货币、金融、投资等多重属性的特殊商品，其价格易受到多种因素的影响从而产生波动，继而影响黄金产品消费需求，因此黄金价格波动可能会对公司的业务产生影响。
老凤祥上半年的营业收入同比下降了16.52%，该公司在财报中解释是，下属二级子公司上海老凤祥有限公司与下属三级子公司上海老凤祥银楼有限公司营业收入减少所致。老凤祥也在财报中指出，高金价抑制黄金首饰消费，轻克重、设计感强、附加值高的首饰产品仍然受青睐，这类产品使得商家盈利情况较好。金店金条需求仍然旺盛，但利润较低。截至2025年6月末，老凤祥共计拥有全国营销网点达到5550家（含境外银楼18家）。
周大生上半年营业收入同比下降了43.92%，但净利润仅微幅下降1.27%。从第二季度来看，公司营收为19.24亿元，同比下降38.47%，但归属于母公司股东的净利润达到3.42亿元，同比增长31.32%。周大生预计2025年度公司净利润将同比增长5%至15%，目前这一预测保持不变。在产品结构方面，全国范围内高毛利产品的销售占比存在地区差异，部分区域的高毛利产品铺货比例已超过20%；未来公司将重点推进品牌IP系列及高毛利产品在终端市场的铺货与销售比例，力争逐步提升至30%以上，从而显著增强公司的盈利能力。
周大生表示，未来，市场对公司评估的指标将逐渐弱化门店数量，更加注重销量背后的结构与价值。过去两年，“国家宝藏”项目初步尝试并取得成功，下半年将推出年销售额突破1亿元的标杆门店，标志着公司战略重心从追求门店扩张转向提升品牌溢价、产品溢价、创新品类溢价以及新模式和新营销方式的重大突破。通过品牌矩阵协同（周大生、周大生x国家宝藏、周大生经典、转珠阁）、配货模型优化、数智化营销的加强以及品牌基础能力的持续提升，公司将构建战略控制点与竞争制高点。
截至9月2日收盘，老凤祥股价上涨1.42%，收报48.61元/股；中国黄金下跌0.83%，报8.32元/股；老铺黄金上涨2.54%，报746港元/股；周大生微涨0.43%，收报13.92元/股；潮宏基上涨4.50%，报16.50元/股；周六福下跌1.11%，报44.5港元/股。
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