黑天鹅突袭！股市全线崩盘，谁在暗中布局？

黑天鹅突袭，市场全线杀跌，究竟发生了什么？

　　降息反成“坑”？

　　美联储昨夜宣布降息并释放扩表信号，本意可能是为市场注入流动性，但结果却意外成为诱多因素。今日早间，亚太主要股市普遍高开，但随后迅速回落，全线跳水。与此同时，标普500指数期货跌幅扩大至1%，纳斯达克100指数期货下跌1.5%。虚拟货币市场同样遭遇重挫，比特币价格再度跌破9万美元，其他主流加密货币也全面走弱。从当前市场反应来看，投资者对美联储政策的预期与实际操作之间存在明显落差，市场情绪趋于谨慎。尽管降息和扩表通常被视为利好，但在当前经济环境复杂、通胀压力犹存的背景下，市场更倾向于观望而非盲目乐观。这种“利好出尽即利空”的逻辑，或许正是今日行情大幅回调的重要原因。

　　那么，究竟发生了什么？分析人士指出，主要存在三个原因：

　　一是，甲骨文公司股价在盘后下跌了11.5%，加剧了市场对人工智能泡沫的忧虑；

　　二是，美联储虽然降息，但“点阵图”维持2026年只有一次降息的预测；

　　三是，最近市场都在反映日本央行降息。今早，更有日本央行前官员预计，到2027年或将有四次加息。

　　 “黑天鹅”甲骨文

　　美东时间周三盘后，美股科技巨头甲骨文股价暴跌11.55%。

　　隔夜美股盘后，甲骨文公司发布了不及预期的财报。尽管该公司近期获得大量人工智能相关订单，但这些订单可能需要更长时间才能转化为实际收入。甲骨文第二财季财报显示，云业务销售额同比增长34%，达到79.8亿美元；而备受关注的基础设施业务收入增长68%，达到40.8亿美元。不过，这两个数据均略低于市场预期。公司在周三发布的声明中提到，截至第二财季末的剩余履约义务（用于衡量订单量的指标）增至5230亿美元，略微高于分析师平均预期的5190亿美元。

　　另外，在最近的财报电话会议上，分析师们重点关注了甲骨文的现金流状况。根据财报显示，甲骨文第二财季的自由现金流为-100亿美元，资本支出达到120亿美元，显示出公司在数据中心采购创收设备方面进行了巨额投资。

　　值得注意的是，该公司高管同时表示，甲骨文在前期项目中的建设支出将低于（甚至远低于）外界预期的1000亿美元。

　　此消息一出，不仅是甲骨文股价大幅下跌，英伟达和AMD的股价也出现明显回落。纳指期货也因此受到显著拖累。分析人士指出，如果AI行业因此陷入泡沫破灭的困境，市场或将面临严峻的挑战，进入一段艰难时期。从当前市场表现来看，科技板块的波动已开始影响整体股市情绪，反映出投资者对AI产业未来发展的担忧。尽管AI技术仍具备长期增长潜力，但短期内过度炒作可能带来风险。市场需要更理性的估值逻辑，避免因短期波动引发系统性风险。

　　鹰派降息？

　　昨晚，美联储降息本来是一个积极因子，但市场对此反应并不积极。

　　有机构认为，这是一次鹰派降息。主要体现为三点：一是“点阵图”维持2026年只有一次降息的预测；二是鲍威尔暗示降息可能暂停，声明中添加要考虑未来降息“幅度和时机”表述，上次出现这一说法是在2024年12月，美联储随即停止了降息。三是美联储主席鲍威尔在记者会上表示当前利率基本处于“中性水平”。

　　但相比12月的降息，对未来更为关键的有两个因素：一是美联储决定扩大资产负债表（首月购买400亿美元），这一动作比市场预期来得更早，直接有助于提升市场流动性；二是明年年初将有新主席被提名，尽管正式换届要到明年6月，但市场利率可能提前根据新主席的表态进行调整，进而通过利率变化影响资产价格乃至实体经济。

　　短期内，降息被充分计入且降息暂停预期都可能使得美债和美元变动有限，不过扩表有望直接提供流动性，更利好美股和短债。明年初等待新主席提名后，宽松预期再度回归。

　　日本加息

　　日本央行近期的加息动向再次引发市场关注。尽管这一趋势已持续一段时间，但今天早些时候，日本央行理事Hideo Hayakawa透露，行长植田和男的政策路径可能包括到2027年进行多达四次加息，这意味着在下周市场普遍预期的加息之后，还可能有三次进一步行动。从当前经济形势来看，日本长期实行超宽松货币政策，如今转向加息，反映出通胀压力逐步上升以及经济复苏迹象增强。不过，市场对这一转变仍需时间适应，尤其是在全球货币政策分化加剧的背景下，日本的调整可能对国际资本流动和汇率市场产生连锁反应。此外，未来几年内多次加息的计划，也意味着日本央行将面临平衡经济增长与通胀控制的更大挑战。

　　 Hideo Hayakawa周三在接受采访时表示：“他们可能觉得自己已经大幅落后，植田和男可能会暗示，在此次加息之后，利率上升的周期仍未结束。” 从当前市场反应来看，投资者对央行未来政策路径仍存较大分歧。尽管日本央行已开始转向紧缩，但市场普遍认为其行动仍偏谨慎，尤其是在全球经济不确定性加剧的背景下。植田和男的表态若进一步明确加息周期尚未结束，或将对日元汇率及金融市场产生一定影响。这种政策信号的释放，也反映出日本央行在平衡通胀控制与经济复苏之间的复杂考量。

　　银河期货指出，日元升值降低了日本企业对进口成本的敏感度，进而减弱了其对大宗商品的采购意愿；作为全球主要工业品进口国，日本需求的减少可能对原油、铜、铝等商品价格形成压力；同时，加息政策增强了日元资产的吸引力，可能导致套利资金回流，减少对商品市场的投机性投资；日本货币政策的转变或进一步强化全球流动性收紧的预期，间接对风险资产价格产生压制作用。

　　不过，市场对日本加息的反应可能有些过度。尽管此前日本国债市场暴跌在心理层面造成了较大冲击，但今日公布的数据显示，日本20年期国债标售吸引了自2020年以来最强的需求，投标倍数达到4.1，高于上一次标售的3.28；过去12个月的平均投标倍数也为3.28。在这一结果公布后，日本10年期国债期货价格进一步上涨。从当前市场表现来看，投资者情绪正在逐步修复，显示出对日本长期国债仍有一定信心。尽管日本央行的政策转向可能带来一定波动，但市场似乎正在重新评估其影响，而非一味恐慌。这种调整也反映出市场机制在信息更新后的自我调节能力。