元界财讯2025年12月08日 18:37消息，中信证券看好面板行业竞争格局优化带来的中长期投资机会。
中信证券表示，未来对面板行业的发展持积极态度，认为行业竞争格局正在向更加良性方向演进。随着LCD行业利润释放逻辑的转变，从过去主要依赖涨价驱动，逐步转向更多依靠产业价值的提升与升级。这种变化主要体现在大尺寸化趋势推动供需平衡中枢持续上移，成本端不断通过国产化实现降本，折旧高峰逐渐过去并开始退出，以及少数股东权益收回后对归母利润的进一步增厚等方面。因此，看好龙头企业在未来业绩的加速释放。同时建议关注估值较低的个股，以及在国产替代逻辑持续强化背景下，关键环节如掩膜板、玻璃基板和光学膜等领域的投资机会。 从行业发展趋势来看，面板行业的转型不仅是技术层面的升级，更是产业链整体竞争力的提升。随着国内企业在关键材料和技术上的突破，行业自主可控能力不断增强，这为长期发展奠定了坚实基础。而龙头企业的盈利改善，也反映出整个行业正朝着更健康、可持续的方向迈进。在这样的背景下，投资者应更加注重结构性机会，尤其是在国产替代和产业升级的主线中寻找更具潜力的投资标的。
面板价格迎来止跌回升的转折点，面板厂商业绩走势逐步向好（2025年11月）
短期来看，随着国产厂商进入年终补库阶段，海外厂商也因26年赛事需求及促销计划，选择在价格具备相对优势的时机提前备货，导致年末电视面板需求明显上升，面板价格有望止跌企稳，预计25年第一季度将出现普遍上涨，面板厂商的业绩趋势正逐步向好。展望未来，行业竞争格局的优化为中长期发展提供了坚实基础，LCD行业的利润释放逻辑也将从单纯依赖涨价，逐步转向更注重产业价值的提升与升级。 这一转变主要体现在大尺寸化推动供需平衡向更高水平演进，成本端持续通过国产化实现降本增效，折旧高峰逐渐过去并开始退出，以及少数股东权益逐步收回后对归属于母公司的利润贡献显著增强。基于这些变化，我们对龙头厂商后续业绩的加速释放充满信心，同时建议关注估值较低的个股，以及在国产替代逻辑持续强化背景下，关键环节如掩膜板、玻璃基板和光学膜等领域的投资机会。 观点认为，当前面板行业的复苏并非偶然，而是多重因素叠加的结果，反映出整个产业链正在经历结构性调整与升级。这种由内而外的变化，不仅有助于提升行业整体盈利能力，也为后续的发展奠定了更加稳健的基础。
▍价格情况：
1）大尺寸面板：年终补货提前备货，12月面板价格止跌，未来有望开始上涨
TV：根据Omdia的数据，2025年11月TV32/43/50/55/65寸面板的价格分别为33/60/91/114/163美元/片，环比分别下降2/2/2/4/4美元/片。从后续情况来看，中国电视厂商在年终进行补库，同时海外厂商也开始为2026年的冬奥会和世界杯提前备货，导致年终阶段电视面板需求较为旺盛。受此影响，主流面板厂正推动新一轮涨价，预计12月面板价格将止跌，Omdia数据显示，25M12期间面板价格整体有望企稳，部分客户或型号产品或将率先出现小幅上涨。据洛图数据，55/65/75寸产品的非战略客户价格将上涨1-2美元。我们判断，26Q1行业有望迎来更广泛的涨价，主流面板厂的业绩趋势将环比改善。
2）中尺寸面板：11月期间中尺寸面板价格整体保持稳定，未来走势预计将继续维持平稳。
监视器：市场供需保持相对稳定，根据Omdia数据显示，2025年11月，21.5英寸（IPS）/21.5英寸（VA）/23.8英寸（WVA）/27英寸（WVA）面板价格分别为42.5/35.8/44.8/56.8美元/片，环比基本持平。从后续趋势来看，部分台系产线正逐步转向IC领域，而电视面板市场正酝酿新一轮涨价，监视器面板有望跟进上涨步伐。预计在2026年第一季度，监视器面板价格或将出现明显回升。 从行业动态看，面板价格的稳定与产能调整密切相关，尤其在产业转型背景下，部分厂商的战略转移对市场格局产生一定影响。当前TV面板的涨价预期，可能带动下游产品价格波动，进而对监视器面板形成传导效应。这一趋势反映出全球显示产业链在结构性调整中的复杂性，也预示着未来一段时间内，面板市场可能进入一个温和上升的周期。
NB：根据Omdia数据，2025年11月NB 13.3（IPS）/14/15.6/15.6（IPS）寸面板价格分别为55.6/26.2/26.2/37.1美元/片。目前PC市场需求相比上半年有所下降，同时中系厂商加快了出货节奏，进一步提升了市场占有率。在综合制造成本下降和规模效应的推动下，NB面板价格出现小幅回落。我们认为，未来价格整体仍将保持稳定，但部分高端型号可能仍会小幅调整。 从行业发展趋势来看，尽管需求有所波动，但供应链的优化和产能的提升为价格稳定提供了支撑。中系厂商的崛起不仅增强了市场竞争力，也对全球面板产业格局产生了深远影响。这种变化在一定程度上反映了中国制造业在全球供应链中的地位不断提升，同时也提醒行业需更加关注成本控制与技术创新的平衡。
平板：根据Omdia数据，2025年11月7/10.1寸面板价格分别为7.7/16.3美元/片，环比持平，我们预计后续继续持平。 从当前市场走势来看，面板价格的稳定反映出供需关系相对平衡，短期内行业波动风险较低。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但面板厂商在产能调控和成本控制方面表现较为稳健，为价格维持平稳提供了支撑。未来若无重大技术突破或原材料价格剧烈波动，这一趋势或将延续。
3）小尺寸面板：供需阶段波动，OLED面板价格仍承压
手机：25H2手机销售整体平淡，部分ROLED产能转产、FOLED产能技改增加带来供给侧扩张，OLED厂商面临维持稼动率压力，OLED面板价格整体承压，根据群智咨询数据，25Q4 FOLED面板价格预计为18.5美元/片，环比-0.5美元/片，但中系面板厂持续推进降本，毛利率及盈利能力保持了一定韧性。
▍出货量情况：10月除平板外其他品类出货均有所收缩。
根据Witsview数据显示，2025年10月全球TV、监视器、NB及平板面板出货量分别为21.0、12.1、17.4和24.6百万片，同比增长8%、8%、22%和24%，环比分别下降4%、15%、19%和6%。主流产品在10月的面板出货量均出现环比下滑，主要原因是面板厂安排休假以控制产量，同时终端厂商推动库存去化。这一情况为25M12面板价格全面止跌以及26Q1价格全面上涨提供了支撑。
出货面积情况与出货量趋势保持一致，大尺寸化趋势仍在持续推进。从当前市场动态来看，消费者对大尺寸产品的需求不断上升，这不仅反映了产品升级的必然方向，也显示出行业在技术与市场层面的同步演进。这种趋势的延续，或将对供应链结构和企业战略产生深远影响。
根据Witsview数据，2025年10月全球TV/监视器/NB/平板面板分别出货1578/232/114/73万平米，同比+10/+10/ +23/+29%，环比-4/ -15/ -19/-7%，变化幅度与出货量基本保持一致，TV大尺寸化带来出货量更大增幅。
▍稼动率状况：电视产品稼动率保持在较高水平，面板厂商在议价方面占据有利地位。
根据CINNO的数据及预测，2025年第三季度LCD电视行业稼动率预计在80%至85%之间。进入2025年第四季度，除10月份因休假而控制产量外，整体稼动率预计将维持在85%左右。这主要得益于国内厂商的年终补货需求，以及海外厂商在价格具备一定竞争力的情况下，为2026年赛事及相关促销活动提前进行备货。因此，面板厂的稼动率保持高位，议价能力较强，我们认为2026年第一季度电视面板价格上涨具有较高的实现确定性。
▍整机价格情况：大促结束后转为上行。
随着大促活动逐渐落幕，国内电视整机价格开始逐步回升。2025年11月，国内32/43/50/55/65/75寸电视线上均价分别为572元、898元、1378元、1886元、2985元和4187元，环比分别上涨1.2%、1.5%、1.4%、1.2%、2.4%和2.6%。从当前市场趋势来看，电视价格仍可能继续上行。 从市场角度来看，大促后的价格反弹反映了供需关系的变化，也体现出厂商在促销后对产品价值的重新定位。短期内，消费者可能会感受到购买成本的增加，但长期来看，这种调整有助于行业回归理性发展。同时，这也提醒消费者在选购时需更加关注性价比，而非单纯依赖促销节点。
▍风险因素：
国际宏观政治经济环境波动加剧，下游市场需求持续走弱，面板价格上涨幅度未达预期，行业竞争依然激烈，技术革新面临一定风险。同时，国际贸易摩擦频发，海外潜在关税政策也给行业发展带来不确定性。这些因素共同影响着相关产业的稳定发展。面对复杂多变的外部环境，企业需增强自身抗风险能力，加快转型升级步伐，以应对可能出现的各种挑战。
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