中信证券：光热发展提速，规模化开发提升经济性。
中信证券研报指出，光热发电兼具调节电源与长时储能的双重功能，在电力系统中发挥着重要的调节作用，同时也具备成为基荷电源的潜力。作为强化新能源消纳保障的重要资源，光热发电近年来在政策支持下，正作为新能源基地的配套调节电源快速发展。随着技术进步、国产化进程加快以及规模效应的显现，光热度电成本正在快速下降。尽管目前仍与主流电源存在一定差距，但未来有望通过成本进一步降低和调节价值提升，增强其在电力市场中的竞争力，推动行业健康可持续发展。 我认为，光热发电的发展路径体现了我国能源转型过程中对灵活性和稳定性的双重需求。在可再生能源占比不断提高的背景下，如何有效解决电力系统的波动性问题，成为关键课题。光热发电不仅能够提供稳定的电力输出，还能通过储热技术实现长时间的电力调节，这使其在构建新型电力系统中具有独特优势。未来，随着技术成熟和成本下降，光热发电或将逐步从“辅助角色”转向“核心支撑”，为实现碳达峰、碳中和目标提供有力支撑。
公共环保领域｜光热发电发展有望加快，规模化开发提升经济效益
光热发电兼具调节电源与长时储能的双重功能，在电力系统中发挥着调节作用，同时也具备作为基荷电源的潜力，是提升新能源消纳能力的重要保障资源。近年来，在政策的支持下，光热发电作为新能源基地的配套调节电源正迅速发展。随着技术进步、国产化进程加快以及规模化效应的显现，光热度电成本正快速下降。尽管目前仍与主流电源存在一定差距，但未来有望通过成本降低和调节价值提升，进一步增强其竞争力，推动行业健康有序发展。
▍事件：
近日，国家发改委、国家能源局印发《关于促进光热发电规模化发展的若干意见》（下文简称《意见》），明确了我国光热发电行业的总体定位、发展目标及机制保障等关键内容，旨在推动光热发电行业实现规模化发展，进一步为新能源的消纳提供有力支撑。 这一政策的出台，体现了国家在推进能源结构优化和绿色低碳转型方面的坚定决心。光热发电作为可再生能源的重要组成部分，具备调节能力强、稳定性好的优势，对于提升电力系统的灵活性和可靠性具有重要意义。随着《意见》的落实，预计未来光热发电将在新能源体系中发挥更加重要的作用，助力实现“双碳”目标。
▍光热兼具调峰及长时储能功能，可扮演基荷&调节电源角色。
目前我国重点发展的光热发电技术路线为熔融盐塔式，其基本原理是通过吸热、集热、储换热系统与汽轮机将太阳能转化为热能、机械能和电能。光热发电项目可通过储换热系统中的熔融盐存储热能，从而发挥调节电源的作用。若配备电加热系统，还可参与填谷运行，进而承担电力系统的长时储能功能。光热发电具备强大的调节能力，调峰深度接近80%，升降负荷速率为额定功率的3%~6%，储能时长可达8~15小时，对新能源的消纳具有良好的支撑作用。此外，从海外及国内已运行项目的实际经验来看，成熟的光热项目普遍能够实现数十天的连续运行，具备在特定环境下作为基荷电源的潜力。
配套大基地建设加快推进，目前在建和拟建项目总规模超过800万千瓦。
由于建设成本较高且技术不成熟，早期我国光热发电装机规模增速较慢，2024年在运光热装机规模仅83.8万千瓦。2023年，国家能源局印发《关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，明确推动光热发电结合沙戈荒基地建设加速发展，“十四五”期间每年开工规模300万千瓦。根据CSTA《中国太阳能热发电行业蓝皮书2024》数据，2024年末在建/拟建光热发电项目总装机分别达到330/480万千瓦，其中绝大多数作为调节电源配套光伏基地建设。此次《意见》明确光热发电主要向大基地配套调节电源、大容量独立调节电源、源网荷储一体化项目基础电源三个方向发展，到2030年末国内光伏发电装机规模力争达到1,500万千瓦，对应“十五五”期间年均投产规模220~250万千瓦，行业发展有望大幅提速。
规模化推进持续降低成本，凸显调节价值，增强市场竞争力。
近年来，随着光热产业链基本实现全面国产化，叠加需求增长推动技术进步与规模化发展，光热发电的度电成本正快速下降。据CSTA测算，目前光热独立运行时的度电成本已降至约0.53元/kWh。尽管光热成本大幅下降后仍明显高于其他电源类型，在作为光伏配套调节电源以摊薄整体成本的情况下，其经济性依然较弱。但我们预计，在政策支持下，光热的经济性将持续改善。 一方面，目前部分省份对光热项目给予较高的上网电价政策支持，例如青海明确2028年以前纳入示范项目的上网电价按0.55元/kWh执行。《意见》也明确提出，将通过差价结算机制、可靠容量补偿等长效机制来支持光热发展，为激发行业投资热情和推动产业链技术进步提供有力支撑；另一方面，根据《意见》，光热项目将向单站30至60万千瓦规模发展，借助规模效应降低建设与运维成本。 此外，未来在电力现货市场、辅助服务市场以及容量市场中，光热发电凭借其调节能力和容量优势，有望获得更高的电价和收益水平，逐步摆脱对电价政策或补贴的依赖，推动行业实现长期健康发展。
▍风险因素：
用电需求未达预期，市场化电价出现明显下滑，光热技术进步及成本下降速度慢于预期，光热电价政策的支持力度也低于预期，同时电力市场改革推进步伐缓慢，这些因素共同对行业发展形成压力。 从当前形势看，用电需求的疲软反映出经济复苏仍存在不确定性，这在一定程度上影响了能源行业的投资信心。市场化电价的下跌虽有助于降低用户负担，但也压缩了发电企业的利润空间，特别是对于依赖电价补贴的新能源项目而言，挑战更为突出。光热技术作为清洁能源的重要组成部分，其发展速度若无法加快，将可能错失市场机遇。此外，电价政策支持力度不足，也反映出政策制定者在平衡多方利益时仍存在犹豫，这不利于行业的长期稳定发展。而电力市场改革的滞后，则可能延缓整个能源体系的优化进程，影响资源配置效率。
▍投资策略。
电力系统容量与调节资源短缺的问题或将长期存在，这将促使调峰等辅助服务需求显著上升。光热发电具备出色的调节能力，在电力系统中具有较大的应用价值，未来在政策支持、技术进步和规模化发展的推动下，其成本有望持续下降，并能获得较高的电价，从而带动行业长期稳定发展。深耕光热产业链的制造商将有望充分受益，而早期布局光热领域的运营商则可能在技术和经验积累方面占据先机。 **观点看法：** 当前电力系统的结构性矛盾日益凸显，尤其是调节能力不足的问题愈发突出，这对清洁能源的高效利用提出了更高要求。光热发电作为兼具发电与调节功能的可再生能源形式，其发展潜力不容忽视。随着技术不断成熟和成本逐步降低，光热发电有望在未来的能源结构中扮演更加重要的角色。对于相关企业而言，提前布局不仅有助于抢占市场先机，还能在政策红利和技术迭代中获得更大发展空间。
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