百亿私募梁宏致歉：20%回撤背后三重雷区曝光

百亿私募梁宏致歉，20%回撤因三笔重仓踩雷。

　　 2025年以来，A股市场呈现出震荡慢牛的走势，私募基金整体表现较为亮眼。其中，股票策略以29.52%的平均收益率位居五大策略之首，超过九成的产品实现盈利，达到92.73%。然而，近期市场的回调使得部分私募产品净值出现明显回撤，引发关注。百亿私募希瓦投资董事长梁宏也因此受到市场热议。从当前市场环境来看，尽管长期趋势向好，但短期波动仍不可避免。投资者在享受收益的同时，也需对市场风险保持警惕。对于私募基金管理人而言，如何在波动中保持稳健运作，是考验其专业能力的重要标准。梁宏所管理产品的回撤，或许反映出在当前市场环境下，部分策略面临一定挑战，也提醒投资者在选择产品时应更加审慎。

　　希瓦旗下最新周报显示，部分基金预估净值单波下跌约7%，从最高点累计回撤幅度达到20%。梁宏在周报中向投资者郑重致歉，并深入分析了此次回撤背后的三重失误。此次波动反映出市场环境的复杂性以及投资策略在极端行情下的脆弱性。尽管基金管理方已采取措施应对，但短期内的大幅回撤仍对投资者信心造成一定影响。面对市场的不确定性，持续的风险管理和透明沟通显得尤为重要。投资者在关注收益的同时，也应更加理性看待短期波动，注重长期价值的积累。

　　 20%回撤全景图：多只产品连续承压，10月以来跌势未止

　　具体来看，希瓦旗下核心产品的回撤轨迹表现出高度一致性，均自10月起进入连续波动的行情通道。这一现象反映出市场环境的变化对相关产品产生了较为统一的影响，也说明投资者在面对市场调整时可能采取了相似的策略或预期。从市场运行规律来看，连续波动往往意味着趋势尚未明朗，短期内仍需关注政策动向与资金流向的变化。

　　以代表产品“希瓦大牛1号”为例，根据私募排排网的数据显示，截至2025年11月14日，该产品今年以来的累计收益率仍达到15.84%。然而，其短期回撤较为明显——10月10日单日下跌4.46%；10月17日单日跌幅扩大至7.11%；10月24日短暂反弹7.99%后，10月31日再次出现3.48%的回撤；11月7日回撤1.52%；11月14日再度回撤3.49%。从月度表现来看，该产品在10月份整体回撤为7.51%，而11月以来（截至11月14日）回撤幅度为4.96%。

　　 “希瓦小牛19号”的表现与上述产品基本相似。截至11月14日，该产品的单位净值为1.9914元，今年以来累计收益为15.93%。自10月份以来，该产品经历了较大波动——10月10日下跌4.47%；10月17日跌幅扩大至7.11%；10月24日出现短暂反弹后，10月31日再度回落3.49%；11月7日再次下跌1.57%。从月度数据来看，该产品10月份整体回撤达7.52%，而进入11月以来又出现了4.98%的回撤。

　　不难发现，“希瓦小牛19号”的波动曲线与“希瓦大牛1号”的波动曲线几乎一致，表明此次回撤是希瓦投资组合整体面临的系统性压力体现。

　　三重错误复盘：重仓股票遭遇“三连败”，贪婪心理与决策迟疑是主要原因

　　在牛市环境下，因业绩下滑而致歉的情况并不多见。梁宏坦言，此次表现大幅落后于主要指数，主要原因在于个股选择和仓位控制上出现了问题，具体可归结为三笔关键投资的失误。

　　第一波回撤始于9月26日当周，因重仓的创新药板块个股下跌，直接导致基金净值回撤超4%。“高位没有根据价值兑现大部分仓位，卖出决策不够果断。”梁宏将此次失误归结为对止盈信号的迟钝。

　　第二波冲击来自硬件行业龙头股的持续暴跌。梁宏在30元附近开始建仓该股票，随后在40元左右进一步加仓以摊低成本，基于对“人工智能时代硬件入口”这一逻辑的看好，将仓位提升至30%的超配水平，并预计目标价达到60元。然而事与愿违，该公司负面消息不断，股价累计下跌超过37%，目前仅能维持盈亏平衡或微幅亏损。“在高位估值合理阶段，持有30%的仓位并不合适，20%会更加合理。”梁宏反思道，对单一标的的过度乐观导致了风险敞口过大。

　　最致命的是第三笔投资，被梁宏称为“今年最大的问题”——重仓美股稳定币相关个股。在该股已调整50%~60%后，梁宏因其“未来五年50%~60%复合增速”的预期及支付、外贸结算领域的想象空间，将其定义为“5倍潜力股”，并配置了10%~11%的重仓仓位。但他忽略了三大风险：70~80倍的静态PE已严重透支估值、新股解禁带来的抛压，以及加密货币转熊的潜在冲击。该股近四周持续大跌，尽管梁宏在图形破位后进行了减仓，但仍给基金净值带来4%~5%的负贡献。

　　战略转向：8年长线执念松动，明年将加控回撤

　　 “深层次原因还是源于贪婪，导致净值波动过大，影响了投资人的体验。”梁宏在总结中直言，从去年的油气板块，到今年的硬件、创新药，再到此次涉及稳定币的相关个股，问题的本质如出一辙，“在高位时过于兴奋，追逐宏大叙事，却忽视了涨幅风险和投资性价比”。

　　尽管对过去进行了深入反思，梁宏对2026年的市场依然表现出积极预期，“明年是近年来最值得期待的一年，我将轻装上阵迎接挑战”。更引人关注的是，他宣布将调整已坚持8至9年的投资策略。“过去我一直秉持长期持有优质公司的理念，不刻意控制回撤，但现在是时候做出改变了。”

　　梁宏表示，未来在坚持价值投资理念的同时，将更加注重绝对收益的表现，主动采取措施降低产品的回撤幅度。预计到年底，产品将进入策略的适应与调整阶段，为明年的整体转型打下基础。在我看来，这种调整体现了投资管理机构在当前市场环境下对风险控制的重视提升，也反映出其在追求长期价值与短期表现之间寻求平衡的努力。随着市场波动加剧，如何在保持投资逻辑不变的前提下优化收益结构，将成为未来一段时间内行业关注的重点。

　　对此，黑崎资本首席战略官陈兴文分析称，希瓦的回撤虽引人关注，但也为机构与投资者提供了调整契机。“短期回调不应影响长期决策，机构需借此优化组合、强化风控，投资者更应保持理性。”他认为，从历史数据看，牛市回调后，长期持有优质资产往往能获得可观收益，“坚定牛市客观存在，保有右侧持股思维，是应对波动的关键”。