元界财讯2025年07月19日 11:35消息，中信证券：青海锂盐湖停产，锂价或止跌回升。
中信证券指出，根据藏格矿业公告，其子公司藏格锂业因违规开采锂资源被要求停产整改，这一事件反映出当前国内矿产行业对采矿权合规性的审查正在不断加强。目前，国内多数地区政府对矿业领域的违规行为保持高度关注，若未来出现采矿权合规风险外溢的情况，不排除会对青海其他盐湖提锂企业或宜春锂云母提锂企业产生连锁反应，进而对国内锂资源供应造成一定冲击。 从长期来看，6-7万元/吨的锂价具备较强的成本支撑，叠加短期内供应端的扰动以及下游需求的持续旺盛，锂价有望逐步摆脱底部区间，迎来反弹空间。此次事件也提醒业内，合规经营将成为未来锂资源开发的重要前提，行业将面临更严格的监管环境。
青海锂盐湖出现停产，对锂行业产生一定影响，锂价有望逐步走出底部区间。此次停产可能进一步加剧市场对锂资源供应的担忧，推动价格回升。当前市场对于锂价走势的关注度持续上升，若供需关系继续向好，未来锂价或有更大上涨空间。整体来看，锂行业仍处于调整阶段，但部分利好因素正在积累，为行业复苏提供支撑。
据藏格矿业公告，其子公司藏格锂业因存在违规开采锂资源的行为而被要求停产整改。我们认为，这反映出当前国内矿产行业对采矿权合规性的审查正在逐步加强。同时，国内多数地区的政府对矿业领域的违法违规行为高度重视，若未来出现采矿权合规风险外溢的情况，不排除会导致青海其他盐湖提锂企业或宜春锂云母提锂企业也面临停产，进而对国内锂资源供应造成较大影响。从长期来看，6-7万元/吨的锂价具备较强的成本支撑，叠加短期内供应端的扰动以及需求端的旺盛，我们预计锂价有望突破当前底部区间。
▍事件：
据藏格矿业公告，公司于2025年7月16日收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》。该通知要求公司立即停止违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续。子公司藏格锂业已经停产，藏格矿业正积极推进锂资源开采手续办理，待锂资源开采手续办理完成后，将及时向海西州盐湖管理局申请复产。
藏格锂业停产对锂市场供应影响较为有限，但此次事件凸显了盐湖地区采矿权存在的潜在风险。尽管短期内锂的供给未出现明显波动，但该事件提醒相关企业及监管部门需更加关注矿区权属问题，以避免未来可能引发的生产中断或法律纠纷。盐湖资源作为锂的重要来源，其开发过程中涉及的政策与法律环境，仍需进一步规范和透明化。
根据藏格矿业发布的公告，2025年藏格锂业计划实现碳酸锂产量和销量各为11,000吨；上半年预计实现碳酸锂产量5,350吨、销量4,470吨，月均销量不足800吨。因此，我们认为藏格锂业停产对国内锂盐供应的影响较为有限。据自然资源部披露，藏格钾肥在察尔汗盐湖的采矿权证上登记的矿种仅为钾盐，并非锂矿，由此推测其可能存在违规开采锂资源的情况。此外，自然资源部还指出，青海省部分锂盐湖的采矿权证所载矿种与实际开采矿种不一致，且部分锂盐企业的采矿权已到期。据SMM数据显示，2024年盐湖提锂产量占国内碳酸锂总产量的19%。因此，建议关注后续盐湖地区采矿权合规性风险，若仍有企业因该问题停产，或将对国内锂盐供应造成较大影响。
▍政府高度关注矿业领域的违法违规行为，防范采矿权合规风险向江西等锂矿主要产区扩散。
广西正开展针对涉重金属污染环境和非法采矿案件的倒查十年专项行动，重点整治非法采矿、选矿乱象。可以看出，国内政府对矿业领域的违法违规行为高度重视，广西、贵州、青海等地已相继启动相关治理行动。2022至2024年间，江西宜春锂云母矿区因存在重金属污染、非法采矿及锂渣处理等问题曾被要求停产停工，当地政府对锂矿企业的审查日趋严格。据SMM数据显示，2024年锂云母提锂产量占国内碳酸锂总产量的23%。若锂行业采矿权的合规风险进一步向江西地区扩散，或将对国内锂云母提锂的产量产生一定影响。 **看法观点：** 此次专项行动反映出国家在生态环境保护与资源开发之间寻求平衡的决心。锂作为新能源产业的重要原料，其开采与加工的规范性直接影响产业链的可持续发展。当前政策收紧虽可能带来短期波动，但从长远看有助于推动行业走向绿色、有序的发展路径。未来需关注地方政策执行力度与企业合规能力的匹配程度，以避免过度冲击市场供应。
▍需求旺盛叠加供应扰动，锂价有望走出底部区间。
据Wind，2025年上半年我国动力和其他电池总产量达到697.3GWh，同比增长60.4%，继续保持较高增速，且三季度预计将进入需求旺季。智利在5月至6月的出口量明显下降，可能影响7月至8月中国锂盐的进口量。同时，国内藏格锂业停产也导致短期锂盐供应出现下滑。从长期来看，当前锂价已达到6至7万元/吨，接近多数锂矿厂商的成本线，下行空间有限。因此，在长期成本支撑与短期基本面改善的共同作用下，锂价有望逐步走出底部区间。 我认为，尽管短期内锂盐供应面临一定压力，但市场整体仍具备较强的支撑力。随着新能源产业持续扩张，锂的需求端将保持旺盛，而供给端的波动则进一步增强了价格的稳定性。未来锂价走势需密切关注政策调整、海外资源供应变化以及技术进步对成本的影响。
▍风险因素：
全球锂电池需求增长未达预期，同时锂资源供应的增加超出市场预期，导致锂价面临大幅下跌的风险。此外，锂矿相关政策措施的反复也给行业带来不确定性。与此同时，国内宏观经济数据表现不及预期，进一步增加了市场的担忧。 当前市场对锂产业的前景存在较大分歧。一方面，供应端的快速扩张与需求端的疲软形成明显对比，使得产业链上下游均承受压力；另一方面，政策的不稳定性也令企业难以做出长期规划。在此背景下，行业需要更加理性的调整和更为稳定的政策环境，以应对当前的挑战。
▍投资策略：
据藏格矿业公告，其子公司藏格锂业因存在违规开采锂资源的行为而被要求停产整改。我们认为，这反映出当前国内矿产行业对采矿权合规性的审查正在逐步加强。同时，国内多数地区的政府对矿业领域的违法违规行为高度重视，若未来出现采矿权合规风险外溢的情况，不排除会导致青海其他盐湖提锂企业或宜春锂云母提锂企业也面临停产，进而对国内锂资源供应造成较大影响。从长期来看，6-7万元/吨的锂价具备较强的成本支撑，叠加短期内供应端的扰动以及需求端的旺盛，我们预计锂价有望突破当前底部区间。
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