元界财讯2025年11月25日 09:02消息，中信证券维持美妆行业强于大市评级，看好行业发展前景。
中信证券指出，自双十一活动以来，美护板块表现持续疲软，反映出市场对行业的悲观预期。自9月16日以来，美护指数已累计下跌12%。我们认为，这一走势主要受到平台策略调整的影响，此次大促期间，各大平台普遍“扶优”，国际高端化妆品品牌在活动中获得了更多的资源倾斜和市场份额扩张。此外，税收政策的调整也对行业造成一定冲击，如商家需强制报送流水数据、税务监管趋严，“投流税”执行可能更加严格。这些因素带来的阶段性压力，被部分市场参与者误读为长期问题。 当前环境下，具备结构性机会的超跌标的值得关注。不过，我们也应看到，产品价格面临下行压力，新品难以形成爆款，“黑马”品牌稀缺，这已成为制约行业长期增长的重要问题。尽管如此，仍维持对美妆行业“强于大市”的评级。 **看法与观点：** 当前美护板块的波动更多是短期因素叠加所致，而非行业本质的衰退。平台策略的转变和政策环境的变化确实带来了挑战，但也为优质企业提供了重新洗牌的机会。投资者在关注短期风险的同时，也应留意那些具备核心竞争力、能够适应新环境的品牌。未来，谁能有效应对成本上升、流量获取难度增加等挑战，谁就更有可能在行业中脱颖而出。
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