警示背后暗藏玄机：上纬新材风波引发行业深思

元界财讯2025年08月09日 11:33消息，贺宛男指出，上纬新材遭警示可能预示行业监管趋严，引发市场关注与反思。

　　因涉足具身智能概念，17个交易日内股价飙升1320%。短短一个月内，公司已发布11次风险提示公告，上交所也连续三次对公司股票进行停牌核查，并声明将对其进行重点监控，但这一切都无法遏制其股价的疯狂上涨。上纬新材成为A股历史上最为狂热的妖股之一。

　　 8月5日晚间，该股遭遇了监管机构的“重磅警示”。上交所发布通报指出，部分投资者在交易中存在扰乱市场正常交易秩序、误导投资者正常决策的异常行为，已依据相关规定对相关投资者采取暂停账户交易的自律监管措施。

　　 8月6日开盘后，该股票暴跌16.73%，最终以“20cm”跌停价收盘，全天成交额达23.5亿元。截至本周收盘，该股价格已从最高点110.48元回落至86.42元，累计下跌22%。

　　随后，相关概念股纷纷跟随下跌。在本周的跌幅榜上，除新股外，华蓝集团、大连友谊、阳光乳业、中化装备、狮头股份、东杰智能、倍加洁、西藏天路、西宁特钢等个股跌幅均在20%左右。观察其K线走势，这些股票多为此前连续涨停后再次涨停的强势股或妖股，它们有一个共同点：市值较小、处于亏损或微利状态，并且叠加了多种热门题材。

　　实际上，“炒小、炒差、炒概念”一直是A股市场长期存在的问题，而今年情况更为突出。以今年上半年为例，涨幅超过200%的股票，如联合化学、舒泰神、*ST宇顺、中洲特材、中毅达、ST信通等，几乎都是通过包装出吸引人的题材而受到热炒的小盘股。对此，监管部门并未采取放任态度。据相关报道，今年上半年，交易所针对异常交易行为发出的监管警示已超过150起。

　　那么，这次上交所对上纬新材的通报与以往有所不同，主要体现在通报的措辞更为严厉、关注点更加聚焦于公司信息披露的合规性问题。此次通报不仅指出公司在财务数据披露中存在的不准确之处，还强调了其在重大事项披露上的滞后性，反映出监管层对上市公司规范运作的持续强化。从市场角度来看，这种通报方式释放出明确的信号：监管机构正在加大对上市公司信息披露质量的审查力度，尤其是对涉及投资者利益的关键信息，要求企业做到真实、准确、完整。这也提醒其他上市公司，在日常经营中应更加注重合规管理，避免因信息违规而受到监管处罚。

　　首先，这是科创板开市以来，监管部门首次对个股异常波动实施账户限制。据媒体报道，上交所依据《上海证券交易所交易规则》，对存在明显异常交易行为的12个证券账户采取了暂停交易15日的监管措施。相较以往常见的3日暂停交易，此次处理力度明显加大，显示出监管层对市场秩序维护的重视程度进一步提升。这一举措不仅体现了对市场异常行为的快速反应，也释放出加强市场监管、维护公平交易环境的明确信号。

　　科创板开板至今，已历时6年多时间。2019年科创板开板时，上交所就发布了《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则（试行）》。《细则》明确将包括“股价严重异常波动”等5大类共11种典型异常交易行为的监控标准向市场公开，为科创板交易明确规则和红线，触犯红线行为严重者，将被认定为不合格投资者。

　　 6年来，暂停上纬新材部分交易账户居然是首例，这说明管理层对科创板企业相对比较包容。实际上，今年6月，中国证监会还专门发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》，例如，允许未盈利企业在科创板上市。

　　而上纬新材的股权转让收购案，标志着具身智能企业首次在科创板完成收购操作，成为该领域的一次重要尝试。在我看来，这一案例不仅体现了资本市场对具身智能产业的关注与支持，也反映出科技创新企业在资本运作方面的积极探索。科创板作为支持高新技术企业发展的重要平台，此次首单收购具有示范意义，有望为更多相关企业提供借鉴和参考。

　　随着中国人工智能发展正经历从“虚拟算法”向“物理实体”的深刻转型，具身智能已不是一般的题材。具身智能首次写入2025年政府工作报告，被列入国家未来产业的重点培育清单。由此，我们能否认为，上纬新材的智元机器人收购案或成为监管范本。

　　科创板企业可以未盈利，通过收购、兼并或重组实现上市，但不应因企业属于新质生产力范畴的资本运作，就放松对理性和合规性的要求，避免出现过度炒作的现象。我认为，科创板的设立初衷是支持科技创新型企业的发展，尤其是一些尚处于成长期、尚未实现盈利的企业。这为资本市场提供了更多元化的选择，也为企业提供了更灵活的融资渠道。然而，在鼓励创新的同时，也必须警惕市场中的非理性行为。部分投资者可能因对“新质生产力”概念的追捧而盲目跟风，导致股价脱离基本面，形成泡沫。这种现象不仅损害了市场的公平性，也可能对真正有技术实力的企业造成不利影响。因此，监管层需持续加强合规审查，引导市场回归理性，确保科创板真正服务于实体经济和科技创新。

　　其次，上纬新材在第11次交易风险公告中特别增加了一句表述：“若未来公司股价继续上涨，公司有可能再次向上海证券交易所申请连续停牌进行核查，投资者参与交易可能面临较大风险”。这一内容在之前的10次风险提示公告中并未出现。

　　如此表述，市场难道还听不懂吗？这或许也是近期部分跟风妖股随之下跌的原因之一。在我看来，当前市场的波动反映出投资者情绪的不稳定，尤其是在缺乏明确政策指引或基本面支撑的情况下，资金更容易出现追涨杀跌的现象。这种现象在短期热门个股中尤为明显，一旦市场预期发生变化，相关股票便可能迅速回调。这种行情也提醒投资者，盲目跟风炒作风险较大，需更加注重基本面分析和理性判断。

　　重拳整治妖股乱象，不仅限于科创板。*ST亚振（603389）因实控人变更，其股价从4月8日的4.45元一路攀升至8月6日的27.41元，涨幅高达515.96%。该股在年内已三次被停牌核查，但未能遏制其异常上涨的势头。8月7日起，公司公告第四次停牌核查，与此前3到5天的停牌时间不同，此次停牌时间不超过10个交易日。由于股价表现异常，此次长达10个交易日的停牌显得尤为罕见，也引发市场对背后动因的猜测。此次长时间停牌，反映出监管层对市场异常波动的高度重视。对于连续多次停牌仍未遏制炒作的现象，监管部门显然希望借助更长的核查期来查明真相，防止投机资金继续推高股价。这也传递出一个明确信号：对“妖股”炒作的治理正在加码，市场秩序的维护将更加严格。