十大券商齐发声！政治局会议暗藏哪些重磅玄机？

元界财讯2025年07月31日 12:47消息，十大券商解读政治局会议，揭示经济政策新动向与市场机遇。

　　 7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。此次会议不仅明确了宏观政策“持续发力、适时加力”的主基调，更因宣布将于10月召开二十届四中全会、研究制定“十五五”规划而备受市场瞩目。多位券商首席经济学家认为，“稳中有进”“落实落细”“提振消费”“治理无序竞争”等关键词，释放出政策延续性与结构性发力并重的强烈信号。

　　 会议指出，今年以来我国经济运行稳中有进，高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好，新质生产力加快培育，重点领域风险有效化解，民生保障持续加强。这一判断较4月政治局会议更为积极，反映出中央对上半年经济表现的认可。华泰证券分析指出，尽管外部环境复杂多变，中美关税经历波动，但我国经济展现出强大韧性，政策重心正进一步向“练内功”、促转型倾斜，以应对地缘政治和国际经贸格局的不确定性。

　　 在政策基调上，本次会议延续了“稳中求进”的总要求，并重申“四稳”——稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。华西证券首席经济学家刘郁指出，会议未提“增量储备政策”，而是强调“宏观政策要持续发力、适时加力”，这意味着政策工具箱并未关闭，但加码节奏将更加审慎。考虑到上半年GDP同比增长5.3%，若下半年维持约4.7%的增速即可完成全年目标，短期内大规模刺激的必要性较低。然而，一旦出现超预期风险，政策仍具备灵活调整的空间。

　　 招商证券策略团队认为，此次会议整体表态积极，但增量信息有限，符合市场预期。这背后是经济基本面的支撑：上半年经济增长强劲，在外部压力下仍实现韧性增长。因此，政策更倾向于中长期布局，而非短期强刺激。这种“以静制动”的策略，体现出中央在复杂环境下保持战略定力的决心。

　　 关于下半年是否会有降息，市场分歧显现。会议明确提出“货币政策要保持流动性充裕，促进社会综合融资成本下行”，并强调“用好各项结构性货币政策工具”。招商证券认为，“促进社会综合融资成本下行”是新增表述，暗示未来仍有降息可能。国信证券也指出，财政资金尚有较大使用空间，配合货币政策“落实落细”，将形成协同效应。

　　 但中泰证券首席经济学家李迅雷持不同看法。他认为，当前中美贸易谈判取得进展，关税已大幅下调，GDP增速达5.3%，股市也明显回暖，此时无需释放强烈逆周期调节信号。他回顾去年政策路径：7月未提降准降息，但9月即出台有力举措，说明政策窗口可能延后。刘郁亦认为，今年赤字率已达历史高位的4%，财政进一步加码空间有限，短期内降准降息必要性不高。

　　 中金公司进一步指出，降低融资成本未必依赖政策利率下调。央行更可能通过结构性工具精准支持薄弱环节，如科技创新、小微企业、消费和外贸。华源证券刘晓宁强调，政策不会“大水漫灌”，而是“政策主动、节奏灵活、力度相机”，在保持流动性合理充裕的同时，突出精准滴灌，激发市场内生动力。

　　 消费成为本次会议的另一焦点。会议提出“深入实施提振消费专项行动”，强调在扩大商品消费的同时，培育服务消费新增长点。这一表述相较4月“大力发展服务消费”更为全面，体现出商品与服务并重的政策取向。刘郁指出，3000亿元以旧换新资金中仍有1380亿元将在三、四季度下达，有望继续支撑家电、汽车等大宗消费。此外，生育补贴等新政策或将加快落地，形成消费新动能。

　　 中信证券测算显示，5—6月社零平均增速达5.6%，二季度消费同比增长5.4%，较一季度加快0.8个百分点，成为支撑GDP高增长的关键因素。然而，随着汽车等品类补贴效应减弱，出口链就业压力上升，商品消费后续动能可能趋弱。在此背景下，服务消费的潜力亟待释放。推动文旅、养老、教育、医疗等服务领域发展，或将成为下一阶段扩内需的重要抓手。

　　 尤为值得关注的是，会议明确提出“依法依规治理企业无序竞争”，并强调推进全国统一大市场建设、规范地方招商引资行为。这一“反内卷”信号清晰而坚定。与7月初中央财经委会议相比，此次表述去掉了“低价”二字，中泰证券李迅雷认为，这反映出当前部分行业已出现价格反弹，在需求不足背景下，过度竞争可能挤压中下游利润，扰乱市场秩序。

　　 近期光伏、水泥、汽车等行业相继启动自律行动，国家能源局核查煤矿生产，工信部拟推出十大重点行业稳增长方案，均显示出政策层对产能治理和市场秩序重塑的决心。银河证券指出，中央正以全国统一大市场为依托，整治地方保护、低价倾销等不公平竞争行为，力求为各类企业营造公平透明的营商环境。

　　 不过，我们也应理性看待“反内卷”的边界。李迅雷提醒，人为干预价格可能导致市场扭曲，长期来看不利于资源配置效率。当前经济已从房地产上行周期转入下行周期，PPI连续33个月负增长后虽现企稳迹象，但仅靠治理“内卷”难以实现根本逆转，关键仍在于扩大有效需求。财信证券认为，此次“反内卷”更多聚焦下游民营企业，且面临较大就业压力，政策推进将更加注重节奏把控，力求在淘汰落后产能与稳定就业之间取得平衡。

　　 总体来看，7月30日的政治局会议既稳定了市场预期，也为下半年经济工作划定了清晰路线图。政策连续性与灵活性并重，强调“适时加力”而非“即时强刺激”，体现出决策层对经济形势的清醒判断和战略耐心。在“十五五”规划即将启动之际，此次会议不仅是对当前经济的把脉，更是对未来五年发展方向的前瞻布局。如何在稳增长、调结构、防风险之间实现动态平衡，将是接下来政策执行的关键考验。