元界财讯2025年11月06日 12:37消息，高盛CEO警告AI牛市：大量资金投入或难获回报。
在意大利都灵举行的意大利科技周（ItalyTechWeek）上，高盛首席执行官大卫·所罗门向投资者发出警告，指出股市不会持续直线攀升，那些期待获得更高回报的投资者可能在未来一两年内感到失望。 我认为，这一提醒具有重要的现实意义。当前市场情绪普遍乐观，尤其在科技和创新领域，但过度乐观可能掩盖潜在风险。投资者应保持理性，避免盲目追逐短期高收益，而忽视长期稳健投资的重要性。市场波动是常态，做好风险管理和资产配置才是应对不确定性的关键。
他在接受媒体采访时指出：“我认为，将有大量资金投入却无法获得相应的回报。”
所罗门表达了对人工智能（AI）发展的乐观看法，目前人工智能技术的迅猛发展已将英伟达、微软、Alphabet和Palantir等备受华尔街青睐的企业推升至令人瞩目的高度。大量资金正持续涌入人工智能应用和智能体的开发领域，进一步推动了这些公司的市场表现和需求增长。
不过根据所罗门的说法，以史为鉴，当某种技术刚刚兴起、尚未被大众普遍接受时，股票回报率往往最高。
“市场有周期性，历史上每当一项新技术出现显著加速发展，从而创造大量资本，并因此催生出许多有趣的新公司时，你通常会看到市场表现超过其潜在价值。但总会有赢家和输家，”他提醒道。
他以互联网泡沫为例，指出从1995年到2000年，标普500指数连续五年持续上涨，随后泡沫破裂，指数出现大幅回落。
以下为标准普尔500指数在互联网繁荣和萧条时期的年回报率：
1995年：34.1%
1996年：20.3%
1997年：31%
1998年：26.7%
1999年：19.5%
2000年：-10.1%
2001年：-13%
2002年：-23.4%
所罗门说道：作为一名华尔街从业者，他在那段时间既积累了丰厚的收益，也经历了巨大的亏损，他坦言，那是他职业生涯中最为艰难也最为辉煌的一段时期。这段经历让他深刻体会到市场的波动与不确定性，也让他对金融行业的复杂性有了更全面的认识。对于投资者而言，这样的起伏不仅是挑战，更是成长的必经之路。
有观点指出，当前的市场泡沫与1999年相比并不那么严重，因为如今表现突出的公司大多具备真实的盈利能力。尽管一些估值指标有所上升，但它们远未达到2020年“音乐停止”前的水平。这一说法表明，当前市场的高估值背后，仍有一定的基本面支撑。 从当前的市场环境来看，企业盈利能力和增长潜力成为投资者关注的重点。相较于过去某些时期，如今的市场更注重企业的实际价值，而非单纯依赖概念或预期。这种变化可能有助于降低系统性风险，但也需警惕过度乐观情绪带来的潜在隐患。在2025年的背景下，如何平衡估值与成长性，仍是市场需要持续观察的问题。
所罗门漫长的职业生涯让他亲身经历了1987年的“黑色星期一”、20世纪80年代末至90年代初的储蓄和贷款危机、互联网泡沫的兴起与破裂、2008年的大衰退、新冠疫情的冲击，以及2022年的股市熊市。他亲眼见证了市场的多次繁荣与衰退。
所罗门强调，投资者应铭记，股市的发展并非一帆风顺，而是呈现出曲折上升的态势，长期来看往往是一条蜿蜒前行的路径，而非笔直向上的趋势。在市场泡沫形成的过程中，也会伴随着一些明显的下跌行情。
他们（投资者）往往更关注那些可能带来成功的机会，而忽视那些值得警惕、可能出问题的因素。他补充道。
当然，没有人能够准确预测股市的顶部或底部，但所有业内人士都清楚，回调、调整和熊市都是市场中常见的现象。那么从数据来看，回调、调整和熊市通常多久会出现一次呢？LPL Financial给出了如下分析：
5%-10%的回调：每年3.4次；
10-20%的调整：每年1.1次；
20%以上的熊市：每3-4年一次。
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