元界财讯2026年02月02日 12:53消息，全球黄金市场剧烈波动，沪金所启动熔断预警，投资者高度关注黑天鹅事件影响。
没有意外的杀跌！2月2日早盘，A股市场迎来一轮罕见的系统性下挫，贵金属、油气、有色金属及电信板块集体重挫，多只个股竞价阶段即触及跌停，市场情绪迅速转为极度谨慎。
开盘伊始，A股贵金属板块全线崩塌。晓程科技、招金黄金、四川黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、山东黄金等十余只个股直接以跌停价开盘。与此同时，油气板块同步跳水，通源石油、中曼石油、准油股份、石化油服、贝肯能源竞价跌停，科力股份、潜能恒信跌幅均超10%。值得注意的是，此次下跌并非孤立行情，而是商品期货、外汇、虚拟币及海外信用市场共振的结果，具有典型的跨资产、跨市场流动性传导特征。
上海黄金交易所于2月1日晚间发布公告，宣布对白银延期合约（Ag（T+D））交易保证金水平和涨跌停板比例进行紧急调整：若2月2日该合约出现单边市，则自当日收盘清算时起，保证金比例由20%上调至26%，下一交易日起涨跌停板幅度由19%扩大至25%。这一举措虽属常规风控响应，但其发布时点紧贴市场剧烈波动前夕，客观上强化了交易者对短期流动性压力的预期——监管层已提前感知到极端波动风险。
外围环境同步恶化。美国杠杆贷款指数（Leveraged Loan Index）持续下行，目前已回落至2025年4月以来最低水平。该指数反映高收益企业债市场的融资成本与二级市场流动性，其走弱往往领先于违约率上升3–6个月。叠加周末比特币一度跌破77000美元、以太坊失守2300美元，虚拟币市场单日蒸发超千亿美元市值，进一步印证全球美元流动性正在经历阶段性收紧。需强调的是，当前并非美联储加息周期，而是在市场普遍预期年内将开启降息的背景下出现信用资产抛压，这种“反向背离”恰恰揭示了底层融资结构的脆弱性——部分高杠杆主体正面临再融资渠道实质性收窄。
能源端亦未能幸免。受美国天气预报大幅调暖影响，天然气需求预期骤降，NYMEX近月天然气期货在亚洲早盘一度暴跌17%，至每百万英热单位3.62美元，几乎完全抹去前一交易日涨幅。这一变化直接冲击A股油气服务链，形成“期货大跌—股票跌停—资金撤离”的负向循环。值得警惕的是，此类由气候预测驱动的商品价格闪崩，正日益成为全球能源股波动的新触发器，其突发性与不可对冲性远超传统供需逻辑。
商品期货市场同步承压。文华财经数据显示，截至2月2日9:04，沪银期货主力合约封死跌停，沪金主力合约跌幅超10%，铂金、钯金期货分别跌停及跌超15%；沪锡、沪镍、沪铜主力合约亦录得双位数跌幅。大宗商品集体溃退，不仅拖累上游资源股，更通过PPI预期传导至中下游制造板块，加剧了市场对通缩压力再度抬头的担忧。
另一条隐性冲击线来自政策面。中国移动、中国联通、中国电信于2月1日同步公告：自2025年2月1日起，电信服务增值税税目适用范围调整，税率由6%上调至9%。尽管三家公司均称“对公司整体影响可控”，但市场显然选择了更悲观的解读——这不仅是短期利润承压，更释放出财政端对基础通信服务定价权重新评估的信号。当日中国移动股价大跌超5%，创2024年6月以来新低；联通、电信跌幅均超4%，三大运营商罕见同步走弱，凸显政策不确定性对“类债券”核心资产的估值压制正在显性化。
更值得深思的是，尽管外围市场早盘曾出现短暂反弹，但美股期指随即转头向下，虚拟币再度跳水，形成“反弹即卖点”的典型流动性枯竭形态。杠杆贷款指数与虚拟币的同向崩塌，绝非巧合：二者均高度依赖美元滚动融资，当银行间拆借成本隐性抬升、回购市场隔夜利率波动加大时，这些高杠杆资产便首当其冲。天风证券最新研报指出，其跟踪的美元流动性指数已于1月底跌至-60%，进入历史极值区间。回溯2018年、2022年两次类似读数，均伴随随后3–6个月内至少一次全球性资产闪崩。当前形势下，“美元荒”可能不再只是新兴市场命题，而正演变为牵动美股、大宗商品与中概股的共同压力源。
市场焦点亦聚焦于美联储人事变动带来的政策预期扰动。特朗普提名的凯文·沃什（Kevin Warsh）虽尚未确认就任，但其公开主张——“降息与缩表并行”“优先恢复美联储资产负债表纪律”——已显著改变利率期货定价。三菱日联研究报告指出，沃什若主导FOMC，短期内或推动美债久期缩短，即减持长期国债、增持短期票据，此举将推高短端利率、压平收益率曲线，进而支撑美元指数。但矛盾在于：他同时是降息的坚定支持者。这意味着市场或将面临一个前所未有的组合——“一边降息、一边缩表”。这种看似悖论的操作，实则指向更深层目标：在不引发通胀反弹的前提下，修复美联储的独立信用。对国内投资者而言，其真实杀伤力不在于沃什能否上任，而在于他已成功将“货币政策信誉”这一抽象概念，转化为当下可交易的美元升值与商品贬值逻辑。
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