算力赛道持续升温，估值空间或迎新突破

元界财讯2025年07月21日 15:06消息，中信建投指出算力行业高景气度持续，估值有望提升。

　　 中信建投发布的研报指出，AI算力板块正持续受到政策与技术的双重推动。多家相关公司陆续发布业绩预告，显示出明显的增长态势。与此同时，Meta计划投资数千亿美元建设多个大型数据中心，进一步夯实其在AI基础设施上的布局。OpenAI也宣布将在ChatGPT中推出一款通用型AI智能体，标志着其在通用人工智能领域的又一重要进展。此外，英伟达已恢复向中国销售H20芯片，并推出一款全新、合规的面向中国市场定制的GPU产品，反映出全球AI产业链正在加速调整与合作。这些动态表明，AI算力赛道正迎来新一轮的发展机遇，相关企业有望持续受益于行业景气度的提升。

　　 中信建投持续看好算力板块，推荐逻辑主要包括以下五个方面：首先，关注业绩持续高增长且估值仍处于历史低位的北美算力产业链核心企业；其次，关注能够受益于外部需求溢出、实现客户突破或市场份额提升的公司；第三，聚焦上游供应紧张的关键环节；第四，随着GB300的批量交付，建议重点关注1.6T光模块及CPO产业链；第五，建议关注国产算力产业链的发展机会。此外，中信建投认为，随着大模型的不断演进，产业将逐步向通用人工智能方向迈进，AI应用前景广阔，叠加宇树科技上市，建议关注AI端侧芯片和模组等相关产业链。同时，中信建投继续推荐电信运营商和军工通信等板块。

　　 中信建投：算力行业持续保持高热度，市场前景得到进一步确认，未来估值仍有上升空间。

　　 AI算力板块持续受到政策与技术的双重推动。相关企业业绩预告显示增长迅速，Meta计划投入数千亿美元建设多个大型数据中心。OpenAI宣布将在ChatGPT中推出一款通用型AI智能体。英伟达将恢复向中国供应H20芯片，并推出一款全新、符合中国法规的GPU产品。

　　 我们继续看好算力板块的投资机会：首先，关注业绩持续高增长且估值仍处于历史低位的北美算力产业链核心企业；其次，关注有望受益于外溢需求、在客户拓展或市场份额上取得突破的企业；再次，关注上游供应紧张的关键环节；随着GB300的批量交付，建议重点关注1.6T光模块及CPO产业链。同时，建议关注国产算力产业链的发展机遇。此外，我们认为随着大模型的持续演进，产业将逐步向通用人工智能方向迈进，AI应用前景广阔，叠加宇树科技上市，建议关注AI端侧芯片、模组等相关产业链。此外，我们依然推荐电信运营商和军工通信等板块。

　　 本周，在人工智能行业不断取得进展，以及相关产业链上市公司业绩预告表现亮眼的共同驱动下，通信指数上涨7.56%，在申万31个一级行业中排名第1。扎克伯格在表示，Meta将投资数千亿美元建设几座大型数据中心，用于支持其人工智能的发展，目标是实现通用人工智能，其中首个数据中心预计将于明年投入使用。7月18日，OpenAI宣布将在ChatGPT中推出一款通用型AI智能体，该公司表示该智能体可以帮助用户完成各种基于计算机的任务。此外，根据英伟达官网消息显示，英伟达将恢复向中国销售H20，并宣布推出一款全新、完全合规的面向中国的GPU，美国政府已明确表示将批准相关许可，预计不久后即可启动交付。

　　 算力链公司发布业绩预告，显示出业务的快速成长，进一步印证了AI驱动的算力行业仍保持较高景气度。当前阶段，我们认为AI大模型的竞争与技术迭代仍在持续，预示着算力领域的投资强度仍将维持在较高水平，因此我们继续看好算力板块的发展机遇。具体推荐方向包括：一是业绩持续高增长且估值仍处于历史低位的北美算力链核心企业；二是有望受益于外部需求增长并实现客户或市场份额突破的企业；三是处于上游供应紧张环节的公司；四是随着GB300的规模化出货，建议重点关注1.6T光模块及CPO产业链；五是随着H20供应逐步恢复、NV将向中国市场推出新型GPU等，建议关注国产算力相关企业。

　　 我们认为，随着大模型的持续演进，产业正逐步向通用人工智能方向迈进，AI应用的前景依然值得期待。同时，宇树科技即将上市，进一步推动相关产业链的发展，建议关注AI端侧的芯片、模组等关键环节。此外，电信运营商和军工通信等板块仍具备长期投资价值，值得持续关注。 从当前行业发展态势来看，通用人工智能的探索正在加速，这不仅会重塑技术格局，也将带动上下游产业链的协同发展。在这一过程中，具备核心技术能力的企业将更易获得市场认可。而宇树IPO的推进，无疑为AI硬件领域注入了新的活力，有助于提升整个生态系统的竞争力。与此同时，电信运营商与军工通信作为国家基础设施的重要组成部分，其稳定性和政策支持使其在当前环境下更具吸引力。

　　 产业要闻

　　 5G/6G

　　 【工信部“两化融合”2025年工作要点：推动工业5G独立专网建设】工业和信息化部发布《信息化和工业化融合2025年工作要点》，包括17项工作。其中在“夯实两化融合发展基础”维度，提出：夯实融合发展基础保障。加大5G演进和6G技术创新投入，推动工业5G独立专网建设，推动5G规模化应用“扬帆”行动升级方案落实。组织开展算力强基揭榜行动，有序推进算力中心建设布局优化，深化算力与行业融合应用。推进工业互联网平台高质量发展，研究工业互联网平台梯度培育机制，完善网络、标识、平台、数据、安全功能体系。打造“5G+工业互联网”512工程升级版，支持有条件的城市开展“5G+工业互联网”融合应用试点城市建设。（C114通信网）

　　 人工智能

　　 英伟达宣布重新启动H20芯片对华出口，并推出一款专为中国市场设计的全新合规GPU。根据英伟达官网发布的信息，该公司将恢复向中国供应H20，并同时推出一款完全符合出口管制规定的新型GPU产品。官方新闻稿中提到，黄仁勋在与客户交流时透露，英伟达已正式提交申请，计划恢复向中国市场销售H20 GPU。他表示，美国政府已明确表示将批准相关出口许可，预计不久后即可开始交付。此外，黄仁勋还宣布推出一款全新的、完全符合出口管制要求的GPU——NVIDIARTXPRO，该产品“特别适用于智能制造工厂和物流系统的数字孪生AI应用”。（C114通信网）

　　 【OpenAI ChatGPT agent发布：支持浏览网站、写代码、做PPT等】OpenAI宣布将在ChatGPT中推出一款通用型AI智能体，该公司表示该智能体可以帮助用户完成各种基于计算机的任务。OpenAI介绍称，该智能体可以自动生成可编辑的演示文稿和幻灯片、查看用户的日历来简要介绍即将到来的客户会议、计划并购买制作家庭早餐的食材，以及运行代码等。该工具名为ChatGPT agent，结合了OpenAI之前多种智能体工具的功能，包括Operator点击网站的能力，以及Deep Research从数十个网站中综合信息生成简洁研究报告的能力。OpenAI表示用户只需通过自然语言提示ChatGPT即可与该智能体进行交互。OpenAI表示ChatGPT智能体比其之前的任何产品都要强大得多，可以访问ChatGPT连接器，允许用户连接像Gmail和GitHub这样的应用，智能体可以根据用户的提示找到相关信息。此外，OpenAI表示ChatGPT智能体可以访问终端，并可以使用API来访问某些应用。ChatGPT智能体的底层模型在多个基准测试中提供了最先进的性能。ChatGPT智能体模型在Humanity's Last Exam（pass@1）中得分率为41.6%，这是一项由数千个问题组成的、涵盖超过一百个学科的困难测试。这个分数大约是OpenAI o3和o4-mini得分的两倍。（C114通信网）

　　 量子技术

　　 【华翊量子完成新一轮数亿元融资】离子阱量子计算企业华翊博奥（北京）量子科技有限公司近日顺利完成新一轮融资，本轮融资由社保基金中关村自主创新专项基金（由君联资本负责管理）、北京信息产业发展投资基金与君联资本共同领投，融资金额达到数亿元。华翊量子在全球范围内首次提出基于高维离子量子比特阵列的离子阱量子计算架构，该方案在保证高速、高保真度的量子门操作的同时，显著提升了单系统有效量子比特的数量，并维持了良好的连通性，技术水平处于世界前列。华翊量子自主研发的第二代离子阱量子计算机商业化原型机HYQ-B100实现了量子比特突破百位的关键算力跃升，其保真度、相干时间等核心性能指标均达到国际领先水平。此前，中国移动旗下基金已对华翊量子进行投资。（C114通信网）

　　 【中国电信量子密信正式通过网络安全完备性认证】中国电信推出的全球首个运营商级量子加密办公应用——量子密信，成功通过中国信息通信研究院“铸基计划”软件平台网络安全防护能力完备性评测，成为该评测启动以来，首个获得认证的办公即时通讯软件产品。此次认证过程中，中国信通院泰尔终端实验室对量子密信进行了为期近2个月的测试，覆盖客户端程序安全、组件安全、敏感信息安全、安全策略、通信安全、进程安全、用户注册等7大模块共109项能力，测试结果显示，量子密信在安全性与功能性上均全面满足评测要求。例如通信安全，指客户端与服务器之间均采用加密信道传输，保障数据传输安全，防止窃取与篡改；敏感信息防护，就是对系统运行、存储中的敏感信息进行加密处理与安全防护，杜绝信息外泄风险。（C114通信网）

　　 卫星互联网

　　 【亚马逊完成第三组Kuiper卫星发射，累计入轨78颗】北京时间2025年7月16日，SpaceX公司利用“猎鹰”-9火箭在佛罗里达州卡纳维拉尔角太空军基地为亚马逊公司发射第3批24颗“柯伊伯”卫星。本次发射后，亚马逊公司的“柯伊伯”卫星发射数量达到78颗，其中78颗在轨。该星座将由3236颗卫星组成，根据美国联邦通信委员会(FCC)颁发的许可，亚马逊必须在2026年7月底之前完成至少一半“柯伊伯”第一代星座的卫星部署。（C114通信网）

　　 运营商集采

　　 中国移动公布2025年至2026年透镜天线产品集中采购项目的中标候选人，亨鑫科技、中信科移动、通宇通讯、博纬通信以及粤海信通讯五家企业成功中标。此次采购项目不含税总金额分别为4220.89万元、4283.88万元、4182.67万元、4763.40万元和4612.30万元，对应的中标份额分别为27.78%、22.22%、19.44%、16.67%和13.89%。该项目共采购10266面透镜天线，预计需求将延续至2026年8月。（C114通信网）

　　 中国电信近日启动了2025年至2026年插入式微型智能机顶盒的集中采购项目，正式开展资格预审工作。此次集采的产品名称为插入式微型智能机顶盒，包含三种型号：插入式微型智能机顶盒（蓝牙）、插入式微型智能机顶盒（蓝牙星闪）以及插入式微型智能机顶盒（蓝牙WiFi），预计采购总量为300万台。（C114通信网）

　　 国际环境的变动对供应链的安全性和稳定性带来了挑战，进而影响相关企业向海外扩张的进程；关税政策的影响超出预期；人工智能行业的发展未达预期，从而对云计算产业链相关企业的市场需求造成影响；市场竞争不断加剧，导致企业毛利率迅速下降；汇率波动对外向型企业带来的汇兑收益和毛利率产生影响，尤其对ICT设备、光模块/光器件等板块的企业影响显著；数字经济及数字中国建设推进不及预期；电信运营商在云计算领域的业务发展未达预期；运营商的资本开支低于预期；云服务商的资本开支也出现下滑；通信模组和智能控制器行业的市场需求未达预期。