通宇通讯半年报爆雷：扣非净利暴跌七成，募投项目陷龟速困局

元界财讯2025年09月03日 10:28消息，通宇通讯半年报扣非净利下滑七成，募投项目进展缓慢，业绩承压凸显经营困局。

　　 南方财经9月3日电，通宇通讯（002792.SZ）近日披露2025年半年度报告，数据显示公司上半年实现营业收入5.33亿元，同比下降2.55%；归属于母公司股东的净利润为2178.60万元，同比下滑8.90%。尤为引人关注的是，扣除非经常性损益后的净利润仅为496.68万元，同比大幅下降69.15%。这一数据表明，公司盈利能力正在显著弱化，净利润的维持高度依赖非经常性收益。报告期内，非经常性损益达1681.92万元，占归母净利润比重高达77.2%，其中政府补助贡献926.95万元，金融资产公允价值变动带来1279.37万元收益。这种“靠补贴和投资收益撑利润”的模式，难以持续支撑企业长期健康发展。

　　 从业务结构来看，传统通信产品线表现分化明显。基站天线作为公司核心产品之一，实现收入3.04亿元，但同比下滑13.55%；射频器件收入0.68亿元，降幅更达23.88%，反映出在5G建设放缓背景下，传统通信设备市场需求持续疲软。与此形成鲜明对比的是，微波天线业务异军突起，收入达1.19亿元，同比增长84.36%，显示出公司在高频段传输领域的技术积累开始释放增长动能。此外，卫星通信业务实现收入2608.08万元，虽体量尚小，但作为新兴战略方向，已初具雏形，未来或将成为新的增长极。

　　 海外市场成为通宇通讯当前最亮眼的增长引擎。报告期内，海外业务收入达26597.62万元，同比增长47.77%，占总营收比重接近一半。这一成绩表明公司在国际化布局上取得实质性突破，尤其是在“一带一路”沿线国家及部分新兴市场的拓展成效显著。在全球通信基础设施升级的大背景下，通宇通讯若能持续深化海外渠道建设与本地化服务，有望进一步提升全球市场份额。然而也需警惕地缘政治、汇率波动及海外项目回款风险等潜在挑战。

　　 资本运作方面，公司仍面临资金使用效率低下的质疑。2021年通过定增募集的7.998亿元资金，截至2025年6月末累计使用比例仅为26.49%，高达6.43亿元资金处于闲置状态。重点推进的“下一代高性能天线项目”投资进度仅完成20.69%，进展缓慢。对此，公司解释称因新技术研发与产品化过程中遇到技术瓶颈，叠加市场环境不确定性，故主动放缓投入节奏。这一说法虽有一定合理性，但从投资者角度看，长期低效使用募集资金，无疑削弱了资本市场对公司治理能力的信心。更值得注意的是，原计划中的“卫星地面终端波束自适应通信天线技术研究项目”和“无线通信系统研发及产业化项目”因投入产出不再匹配而被终止，暴露出前期项目论证可能存在不足，战略前瞻性有待加强。

　　 综合来看，通宇通讯正处于转型的关键期。一方面，微波天线和海外市场的强劲增长为公司注入新活力；另一方面，传统主业承压、盈利质量下滑、募投项目推进不力等问题不容忽视。尤其当净利润严重依赖非经常性损益时，企业的内生增长能力必须打上一个问号。未来，公司亟需在技术研发、资源配置和战略执行上拿出更清晰的路径与更果断的举措，真正从“政策输血”转向“自我造血”，才能在激烈的行业竞争中重拾增长动力。