道指飙升逾1%！纳指、标普紧随其后，中概股集体狂欢

元界财讯2025年11月22日 13:08消息，道指大涨超1%，纳指、标普跟涨，中概股集体飙升，市场情绪高涨。

　　 当地时间11月21日，美联储副主席杰斐逊就当前人工智能推动的股市热潮发表看法，认为这一轮科技股上涨与上世纪末的互联网泡沫存在本质区别，重演当年崩盘的可能性较低。他指出，如今的人工智能企业普遍具备更强的商业基础和实际盈利能力，不再是仅靠概念支撑的初创公司。相较之下，1990年代末的互联网企业多数缺乏清晰的盈利模式，最终在资本退潮后迅速瓦解。而当前AI领域的领军企业不仅拥有成熟的技术应用，还在云计算、芯片制造和企业服务等多个层面实现了商业化落地。

　　 值得注意的是，本轮美股牛市自2023年1月启动以来，已累计大幅攀升，其中纳斯达克综合指数涨幅高达115%。这一波涨势的核心驱动力正是以ChatGPT为代表的生成式AI技术突破。科技巨头纷纷加大投入，斥巨资建设数据中心、采购高端算力芯片，并加速将AI整合进现有产品体系。这种由真实技术和资本双轮驱动的增长模式，使得市场情绪虽热但尚在可控范围内。不过，我们也应警惕：即便企业更成熟，若估值持续脱离基本面，仍可能埋下回调风险。

　　 同一天，美国劳工统计局（BLS）宣布取消原定于11月13日发布的10月份消费者价格指数（CPI）报告，原因是联邦拨款中断导致数据无法采集且不可追溯。这一罕见情况意味着，美联储在即将召开的12月议息会议前，将缺乏关键通胀和就业数据支持。历史上，CPI和非农数据是美联储制定货币政策的重要依据，此次“数据真空”迫使决策层在“摸黑”中做出判断，无疑增加了政策误判的风险。在通胀走势尚不明朗、经济前景存疑的背景下，这种信息缺失可能加剧市场的不确定性。

　　 从宏观治理角度看，政府部门因预算问题导致核心统计数据停摆，暴露出美国行政体系中的深层隐患。一个国家的经济决策依赖于及时、准确的数据支撑，而如今连最基本的统计职能都可能因政治僵局中断，这不仅是技术性延误，更是制度性警示。未来若类似情况频发，或将削弱市场对美国宏观经济管理能力的信心。

　　 美国银行分析师Justin Post近期发出警告，指出科技巨头与OpenAI的合作关系正变得愈发复杂且充满潜在风险。一方面，微软、英伟达等公司通过巨额投资和深度技术整合，积极绑定OpenAI以抢占AI先机；另一方面，这些巨头自身也在大力发展自有大模型，如谷歌的Gemini、亚马逊的Titan，本质上与OpenAI形成竞争关系。这种“既合作又竞争”的格局可能导致合作关系破裂，甚至引发知识产权纠纷或战略反噬。

　　 更值得深思的是，当一家前沿AI研究机构高度依赖少数几家科技巨头的资金与算力支持时，其独立性和研发方向也可能受到干预。一旦商业利益凌驾于科研初衷之上，AI的发展或将偏离公共价值轨道，转而服务于特定企业的垄断需求。这种趋势若不加约束，不仅不利于技术创新的多样性，还可能加剧数字鸿沟与市场集中度。

　　 美东时间11月21日，美国制药巨头礼来公司市值正式突破1万亿美元，成为全球首家达成此里程碑的制药企业。当日股价上涨超1%，标志着医药行业在资本市场迎来历史性时刻。长期以来，“万亿市值俱乐部”几乎被苹果、微软、谷歌等科技公司垄断，仅有伯克希尔·哈撒韦作为非科技代表跻身其中。如今，礼来的加入打破了科技主导的格局，也反映出生物医药特别是减肥药、阿尔茨海默病治疗等领域正成为新的增长引擎。

　　 礼能实现这一突破，主要得益于其在GLP-1类药物（如Mounjaro和Zepbound）上的领先地位。这些药物不仅用于糖尿病治疗，更在减重市场掀起热潮，展现出巨大的商业潜力。资本市场的认可背后，是人们对健康寿命延长和慢性病管理日益增长的需求。礼来的成功也为传统制造业和医药研发型企业提供了信心——即使不依赖互联网流量模式，扎实的研发积累同样可以赢得全球投资者青睐。

　　 然而，我们也需看到，单一爆款药物带来的高估值存在波动风险。随着诺和诺德等竞争对手加快同类药物布局，市场竞争将日趋激烈。如何维持创新优势、拓展适应症范围并应对专利挑战，将是礼来接下来必须面对的现实课题。

　　 同日公布的另一项数据显示，11月美国消费者信心降至历史低位。密歇根大学调查显示，消费者信心终值从10月的53.6下滑至51，接近此前初值水平。其中，衡量当前经济状况的指数大幅下降7.5点至51.1，创下有记录以来新低。更令人担忧的是，消费者对未来个人财务的预期跌至2009年以来最低水平，反映出民众对收入增长、物价压力和就业前景的普遍悲观。

　　 这一现象与强劲的股市表现形成鲜明对比，凸显出美国经济“K型分化”的加剧：资本市场繁荣集中在少数科技和医疗头部企业，而普通民众并未感受到同等程度的经济改善。高通胀虽有所缓和，但住房、食品和交通成本依然沉重，工资增速难以匹配生活开支上涨。此外，劳动力市场虽总体稳健，但临时裁员增加、岗位增长放缓的迹象已在部分行业显现。若消费端持续疲软，将直接影响企业营收，最终也可能拖累整体经济增长。

　　 比特币在11月遭遇三年多来最惨烈的下跌行情。据Bitstamp报价，11月21日盘中一度跌破80537美元，为今年4月以来最低点；随后小幅反弹至83572美元附近，24小时内跌幅接近8.5%。以太坊、瑞波币等主流加密资产跌幅更大，均超过9%。截至发稿，比特币本月累计下跌逾23%，有望录得2022年6月以来最差单月表现。上一次如此剧烈的调整发生在2022年5月，当时TerraUSD稳定币崩盘引发连锁反应，FTX交易所随之倒闭，整个加密生态遭受重创。

　　 本轮下跌背后有多重因素叠加：监管趋严、机构资金流出、ETF审批延迟以及市场对美联储推迟降息的担忧共同压制了风险偏好。更重要的是，加密市场仍未摆脱“投机主导”的本质特征，缺乏稳定的内在价值锚定机制。尽管部分支持者将其视为“数字黄金”，但在危机时刻，比特币往往表现出与科技股高度相关的风险资产属性，而非避险功能。对于普通投资者而言，在缺乏透明监管和基本面支撑的情况下，盲目追高仍具极高风险。

　　 据央视新闻报道，美国政府正施压乌克兰，要求其在11月27日前签署一项由美方提出的俄乌冲突“和平计划”草案，否则将面临武器供应和情报共享被切断的风险。该计划包含28项条款，内容上明显偏向俄罗斯核心诉求，包括承认俄方对部分领土的实际控制、限制乌军规模以及永久放弃加入北约的权利。白宫方面表示，前总统特朗普认为，只要各方展现灵活性，就有机会结束这场持续近三年的战争。

　　 这一消息若属实，意味着美国对乌政策可能出现重大转向。长期以来，美国一直强调支持乌克兰“恢复全部领土主权”，如今却推动接受现实控制线作为谈判基础，显示出其战略耐心正在耗尽。然而，强迫盟友让步以换取和平的做法，不仅损害乌克兰主权，也可能动摇其他盟友对美国承诺的信任。真正的和平不应建立在牺牲弱者利益的基础上，而应基于国际法和联合国宪章原则。若大国以断供相威胁，逼迫一国签署不平等协议，这种“强权式和平”恐难持久，反而可能埋下更大冲突的种子。