黄仁勋：AI未泡沫！英伟达三季度净利狂飙65%，却难向中国供货

黄仁勋否认AI泡沫，英伟达三季度净利大涨65%。

　　 在美股AI行业出现恐慌情绪的背景下，“AI芯片领军企业”英伟达（NVDA.O）公布了超出预期的财务表现。

　　 美东时间11月19日周三美股盘后，英伟达发布了2026财年第三季度的财报。数据显示，该季度营收达到570.1亿美元，超过市场预期的549.2亿美元，环比增长22%，同比增长62%。净利润为319.1亿美元，同比大增65%，经调整后的每股收益为1.30美元，高于市场预期的1.25美元。不过，毛利率为73.4%，同比下降1.2个百分点。 从数据来看，英伟达的表现依旧强劲，尤其是在AI芯片需求持续高涨的背景下，其营收和利润均实现显著增长。然而，毛利率的微幅下滑也反映出市场竞争加剧或成本压力上升，这可能是未来需要关注的信号。整体而言，英伟达在半导体领域的领先地位依然稳固，但如何在保持高增长的同时维持利润率，将是其下一步面临的挑战。

　　 图源：截图自英伟达财报

　　 英伟达在美东时间11月19日收盘时涨幅接近3%，截至发稿，其股价在盘后交易中已上涨超过5%。

　　 从具体业务情况来看，数据中心业务在三季度贡献了近九成的收入，创下单季历史新高，营收达到512亿美元，环比增长25%，同比增长66%。

　　 除数据中心业务外，英伟达在第三季度的游戏业务收入为43亿美元，环比下降1%，但同比增长了30%；专业可视化业务收入为7.6亿美元，环比增长26%，同比增幅达到56%；汽车业务收入为5.92亿美元，环比增长1%，同比增长32%。

　　 针对2026财年第四季度，英伟达预计其收入为650亿美元，上下浮动2%；公认会计原则和非公认会计原则毛利率预计分别为74.8%和75.0%，上下浮动50个基点。

　　 近期，美股市场“AI泡沫”担忧加剧，不少美国科技股持续遭到猛烈抛售。英伟达也在其列。软银、对冲基金桥水、“硅谷风投教父”彼得·蒂尔（Peter Thiel）等均也大幅抛售了英伟达。

　　 在财报电话会议上，英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋回应称，“关于人工智能泡沫的讨论很多。但从我们的角度来看，我们看到的情况完全不同。”

　　 黄仁勋表示，全球正同时面临三大平台的转型：首先，计算模式正从以CPU为主的通用计算转向基于GPU的加速计算；其次，人工智能已突破临界点，正在重塑现有应用，并推动全新应用的诞生；当前，以智能体为核心的人工智能系统正逐渐兴起，这些系统具备推理、规划和使用工具的能力。

　　 黄仁勋认为，在后摩尔定律时代，转向加速计算已成为基础且必要的选择；迈向生成式人工智能，则是一场具有变革意义的升级，能够为现有应用和商业模式注入强大动能；而未来向智能体AI和具身智能（或“物理人工智能”）的演进，更将带来革命性突破，催生全新的应用、企业、产品与服务。 当前，随着芯片性能提升逐渐接近物理极限，计算能力的优化与加速成为行业发展的关键方向。与此同时，生成式人工智能的崛起正在重塑多个行业的运作逻辑，其强大的内容生成与交互能力，不仅提升了用户体验，也为传统商业模式带来了新的增长点。展望未来，智能体AI与具身智能的融合发展，或将推动人工智能从虚拟走向现实，实现与物理世界的深度互动，从而开启更多未知的可能性。这一趋势不仅关乎技术本身，更可能引发新一轮产业变革与社会结构的调整。

　　 “因此，在谈及基础设施投资时，黄仁勋表示，需要关注三大基本趋势，这些因素将在未来几年内推动基础设施的发展。

　　 英伟达执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯表示，预计从今年年初到2026年12月，Blackwell和Rubin平台的收入将达到5000亿美元。这一预测显示出英伟达对这两款新平台未来市场表现的高度信心。 从当前的行业趋势来看，人工智能芯片的需求持续增长，尤其是高性能计算和数据中心领域。Blackwell和Rubin作为新一代产品，具备更强的算力与能效比，有望在多个应用场景中发挥关键作用。若这一收入目标能够实现，将标志着英伟达在AI芯片市场的领先地位进一步巩固。同时，这也反映出全球企业对AI技术投入的持续加码，以及对算力基础设施的长期需求。

　　 “我们相信英伟达公司将成为截至本十年末，每年3万亿至4万亿美元人工智能基础设施建设的首选合作伙伴。人工智能基础设施需求持续超出我们的预期。”克雷斯称，云服务已售罄，英伟达包括Blackwell、Hopper和Ampere等新旧产品系列在内的GPU装机容量，均已完全利用。

　　 Rubin平台计划于2026年实现量产。这是英伟达推出的第三代机架式系统，在确保与Grace Blackwell兼容的基础上，对可制造性进行了显著优化。Vera Rubin平台由七块芯片组成，性能相比Blackwell将实现数倍的提升。

　　 不过，受地缘政治因素及中国市场竞争加剧的影响，克雷斯表示，本季度部分大额采购订单未能实现。与此同时，英伟达在第四季度的展望中，也未将来自中国数据中心计算业务的收入纳入考量。这一情况反映出当前中国市场的不确定性对国际科技企业产生了实际影响，尤其是在高端计算领域，企业正在重新评估其市场策略和预期收益。

　　 尽管当前情况让我们无法向中国市场提供更具竞争力的数据中心计算产品，这令我们感到遗憾，但我们仍坚持与美国和中国政府保持沟通，并持续推动美国在全球范围内的竞争力。克雷斯表示，为了在人工智能计算领域建立可持续的领导地位，英伟达必须赢得每一位开发者的支持，并成为包括中国企业在内的所有企业的首选平台。