元界财讯2025年08月07日 12:29消息，降息临近？美联储第三位理事释放鸽派信号，特朗普开始面试鲍威尔接班人。
随着上周公布的美国非农就业报告远低于预期，市场对美联储可能提前降息的预期明显增强。 我认为，这份数据反映出美国劳动力市场正面临一定的疲软迹象，这可能会促使美联储重新评估其货币政策路径。在通胀压力有所缓解的背景下，降息的可能性正在上升，但具体节奏和幅度仍需观察后续经济数据的表现。市场情绪的转变也反映出投资者对未来经济增长前景的担忧正在加剧。
本周以来，多位美联储官员近期在讲话中释放出宽松政策的信号，周三美联储理事库克表达了对就业市场前景的担忧，反映出联邦公开市场委员会（FOMC）内部的立场正在发生微妙变化。利率市场目前的定价显示，市场正在为年内可能降息75个基点做出积极预期。 从当前形势看，美联储内部对于经济走势的判断出现分歧，尤其是在就业数据表现疲软的情况下，政策转向的呼声有所增强。这种变化不仅影响市场预期，也可能对未来的货币政策路径产生实质性影响。尽管美联储仍需平衡通胀与增长之间的关系，但市场对宽松周期开启的预期已明显升温。
美联储转向
美联储理事库克（Lisa Cook）当天指出，上周五发布的7月份就业数据显示企业招聘速度明显放缓，这让她感到“令人担忧”。美国劳工部此前公布的数据显示，7月非农就业人数仅增加了73000个，而5月和6月的数据经过大幅修订后，新增岗位总数也降至3.3万个。 从当前的就业数据来看，劳动力市场的动能似乎有所减弱，尤其是企业在招聘方面的谨慎态度，可能反映出经济活动的不确定性正在上升。尽管就业数据仍是衡量经济健康状况的重要指标，但连续的下调信号值得警惕，可能会对未来的货币政策走向产生影响。
库克在波士顿联储举行的一次活动上发表讲话时称，上月非农报告出现的大幅修订在某种程度上是经济转折点的典型代表。这可能让她成为美联储理事会中第三位赞成9月降息的代表。
在库克之前，美联储理事沃勒和鲍曼表示支持在7月开始下调利率。两人在上周五回应了为何在最近的利率决议中投下反对票，他们认为美联储应放松货币政策，以防止劳动力市场出现潜在的恶化。
第一财经记者汇总发现，与库克类似，在非农报告公布后，多位美联储官员暗示考虑下调利率。2026年美联储票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周一表示，就业人数和消费者支出正在降温，最近经济放缓的迹象支持了“短期内”降息的理由。“虽然一年或更长时间内可能无法知道白宫对贸易伙伴的新关税是否会导致持续的通胀压力，但手头的数据清楚地表明经济正在放缓。在短期内，开始调整联邦基金利率可能会变得合适。”
旧金山联储主席戴利表示，降息的时机已经临近，今年可能需要两次以上的降息。她进一步解释道，鉴于越来越多的证据表明美国就业市场正在软化，而且没有迹象表明关税驱动的通货膨胀持续存在，降息的时机已经临近。“（7月）我愿意再等一下，但我不能永远等下去，”戴利谈到美联储上周决定将利率保持在4.25%-4.50%的范围时说道。
不过戴利强调，这并不意味着9月份的降息大局已定。“我倾向于认为，未来的每一次会议都是思考这些政策调整的现场会议。”她表示，下月会议前仍有大量数据，包括几份劳动力市场和通胀报告。“如果通货膨胀加剧并蔓延，或者劳动力市场反弹，我们当然可以不用两次（降息）。但更有可能的是，我们可能不得不为降息超过两次准备……根据我的判断，若劳动力市场似乎正在进入疲软期，而我们还没有看到通货膨胀的溢出效应，我们也应该做好准备，做更多的事情。”
卡什卡利也对政策反复有所警惕。 “这就是困难所在。”他说，“我很想不必（掉头），但我意识到这些关税影响需要更长的时间才能真正显现出来。如果几乎所有其他经济数据都指向经济降温和经济放缓，我们能等多久才能看到关税的影响？这让我现在很头疼。”
截至发稿时，联邦基金利率期货显示，市场对9月降息25个基点的预期持续升温，概率已升至92%。同时，全年累计降息75个基点的可能性约为50%。这一趋势反映出市场对未来经济前景的谨慎态度，以及美联储在通胀与增长之间寻求平衡的压力。 从当前数据来看，降息预期明显增强，说明市场对经济动能放缓的担忧正在上升。尽管美联储仍强调控制通胀的重要性，但若就业市场和通胀数据进一步走弱，政策转向的可能性将不断加大。这种预期变化不仅影响金融市场情绪，也可能对实体经济产生深远影响。
特朗普布局美联储
在鸽派立场有所增强的背景下，美国总统特朗普也在推动建立一个“更顺从”的美联储。
值得一提的是，上周支持降息的两位美联储理事鲍曼和沃勒均是由特朗普提名的，因此他们的立场也被外界认为带有一定的政治倾向。目前，美国总统正关注理事库格勒（Adriana Kugler）离职后留下的空缺，以及美联储主席鲍威尔任期结束后的重要职位安排。
美联储上周宣布，库格勒将提前卸任美联储理事会职务，将于8月8日正式离任。库格勒于2023年9月由前总统拜登任命为美联储理事会成员。她是首位西班牙裔担任美联储理事的官员。在加入美联储之前，她曾是乔治城大学的教授，并曾担任美国驻世界银行代表。
美联储理事会共有7个席位，库格勒离任后，剩余6席。
特朗普周二表示，他将在本周末决定一名候选人，以填补美联储理事会即将出现的空缺，并已将可能接替美联储主席鲍威尔的人选缩小至四人。据称，候选人包括白宫经济顾问哈塞特、前美联储理事沃尔什以及美联储理事沃勒。
美国总统周三透露，目前美联储候选人初步面试已经缩小到三名人选，且认为现任财政部长贝森特不会接受美联储的职位。
按照流程，填补库格勒席位的提名人需要经过参议院的确认，并且参议院将在明年年初再次投票，以批准其获得完整的14年任期。同时，下一任美联储主席的提名同样需要经历单独的参议院确认程序。目前有猜测认为，特朗普可能会考虑提名一位潜在的未来主席来填补这一空缺。不过，白宫尚未对媒体关于美联储理事任命的询问作出回应。 从当前形势来看，美联储领导层的更替将对政策走向产生重要影响，尤其是在经济不确定性较高的背景下，人选的选择显得尤为关键。参议院的确认过程不仅是程序上的要求，也反映了政治力量在货币政策制定中的作用。未来几个月内，相关动向值得持续关注。
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