ST板块近期出现跌势，市场关注其后续走势与投资风险。
7月14日，《中共中央关于加强新时代审判工作的意见》（下称《意见》）发布。在加强金融审判工作方面，《意见》明确，依法严惩操纵市场、内幕交易、非法集资、贷款诈骗、洗钱等金融领域违法犯罪，加强金融领域非法中介乱象协同治理，促进金融市场健康发展；完善数字货币、移动支付、互联网金融、跨境金融资产交易等新兴领域金融纠纷审理规则；健全金融领域行政执法和司法审判衔接机制。
受消息影响，过去一年，ST板块一度异常火热，但本周却出现了明显的降温迹象。根据通达信数据，ST指数在周一上涨0.58%，随后周二下跌0.60%，周三微涨0.07%，但周四和周五分别下跌0.65%和0.82%，跌势逐渐加剧。全周下来，ST指数累计下跌1.43%，最终报收于1048.71点。 从市场表现来看，ST板块的热度似乎正在消退，短期波动加大，反映出投资者情绪趋于谨慎。此前因政策利好或重组预期而被热炒的个股，如今面临较大的回调压力。这或许意味着市场开始回归理性，对ST股的风险意识有所增强。
事实上，在《意见》出台前两个交易日，ST板块走势已由升转跌。7月10日至11日，ST指数从1083.77点开始回落，两个交易日分别下跌0.65%和0.59%。从7月10日起的7个交易日内，ST板块区间最大跌幅达到3.28%。这反映出市场在政策预期变化前已出现明显调整迹象，显示出投资者情绪的提前反应。
个股方面，7月10日以来，共有174家ST股参与交易，其中77家实现上涨，6家保持持平，其余则出现不同程度的下跌。 从市场表现来看，ST板块整体呈现分化态势，部分个股在政策支持或业绩改善预期下获得资金关注，但多数仍面临较大的抛压。这种结构性行情反映出投资者对ST股的风险偏好依然谨慎，短期内市场情绪仍需进一步修复。
其中，*ST紫天因触及三重退市风险，股价暴跌38.70%，*ST天茂因2024年年报未能及时披露，在复牌后遭遇近30%的跌幅，ST云动则因财务造假及上半年预亏，连续7个交易日触及跌停。ST未名和*ST苏吴也分别下跌24.92%和23.58%。在涨幅榜上，*ST广道在6个交易日内有5天涨停，累计涨幅达30%，随后被交易所停牌核查。 从当前市场表现来看，ST板块整体承压明显，多数个股因业绩不佳、财务问题或监管风险而大幅下挫，反映出投资者对这类公司未来发展前景的担忧。与此同时，部分ST股虽短期出现强势反弹，但往往伴随监管介入，显示出市场对“戴帽”企业的谨慎态度。这种波动不仅影响投资者信心，也凸显出退市机制执行力度的加强，未来ST股的生存压力或将持续加大。
在7月10日达到高点之前，ST板块经历了一轮强劲的牛市行情。ST指数从2024年6月26日的低点596.65点一路上涨至7月10日的最高点1083.77点，区间最大涨幅达到81.64%。其中，*ST景峰以536.56%的涨幅位居第一，*ST宇顺以529.60%的涨幅紧随其后，共有14只ST股涨幅在200%至500%之间，另有21只股票同期涨幅超过100%。
值得一提的是，上述数据为存量ST股的统计结果，具有动态特性，一旦ST股成功摘帽，便会从ST板块指数中移除。若将摘帽因素纳入考量，2024年6月26日至2025年7月9日期间，仅有傲农生物下跌0.55%，其余44家已摘帽股票均出现不同程度的上涨。其中，同洲电子（原为ST同洲）在此期间涨幅高达1279.35%，成为同期A股中表现最为亮眼的个股。 从市场表现来看，ST股摘帽后的强势反弹反映出投资者对基本面改善企业的认可，也说明市场对“摘帽”这一信号高度敏感。这种现象不仅体现了市场对优质企业的追逐，也反映出ST板块在经历调整后，部分企业通过自身努力实现脱胎换骨，从而获得资本市场的重新定价。
那么，业内人士对ST板块未来走势有何看法？如果资金开始撤出ST股票，接下来可能转向哪些方向？
“优质超跌次新股或迎来新的发展机遇。”浙工大MBA导师钱向劲表示，当前十四五规划即将收官，市场对十五五规划的期待将在下半年逐步升温，有助于新经济相关题材的多维度表现，为上市后大幅回调但基本面持续改善的次新股带来发展的契机。同时，高质量的并购重组对于业绩优良的次新股而言，比ST股更易实现规模扩张。因此，机构对优质超跌次新股的价值重估机会持积极态度。
银河证券江南大道总经理唐贺文表示，深证50成分股具备较强的投资价值。他指出，投机行为只是短期现象，而投资应着眼于长期。经过一年的投机性上涨后，ST板块多数个股在金融审判逐步推进的背景下，将重新回归优胜劣汰的市场机制。游资与主力机构对此都心知肚明，因此价值投资理念将在ST股走势走弱后再次受到重视。深证50成分股是从“深证成指-中小100-创业板指”成分股中精选出的50家优质上市公司，它们在各自行业中占据明显的龙头地位。目前，深证综指已接近去年的高点，为了避免“指数型顶背离”引发的中期调整压力，深证50作为先行指标必须补涨，并以逼空式上涨的方式推动市场，从而带动深证综指大部分个股形成“挤出效应”，化解潜在风险。因此，无论从技术面还是基本面来看，深证50都具有类似二三十年前“深证成指”（40家标的）那样的投资潜力。
“银行与央国企原材料蓝筹才是资金关注的重点方向。”富鼎资管经济学家李维夏指出，自下半年以来，ST股的回落风险明显上升，部分问题股在戴上*ST或ST标签后持续下跌，反映出ST板块经过一年的炒作后，正逐步回归理性。过去三年，A股每年均有四十多家股票被锁定退市，而今年仅二十家，这与高质量并购重组预期有关。但高质量的并购重组毕竟只属于少数情况，若企业基本面难以根本改善，该出清的仍会出清。 相比之下，银行板块以及央国企相关的原材料蓝筹股，凭借较低的估值和利润增长，叠加新科技革命带来的机遇，有望走出长期上涨趋势。可重点关注有色、煤炭、钢铁、电力、石油、建材等板块。 从当前市场走势来看，资金正在向具备稳定盈利能力和政策支持的行业集中，显示出市场对价值投资逻辑的重新认同。ST板块的风险释放有助于提升整体市场的质量，而蓝筹股的稳健表现则为投资者提供了相对安全的避风港。未来，随着经济结构的优化和产业升级的推进，具备核心竞争力的企业将更受市场青睐。
光大证券李家沱营业部的投顾指出，从短期来看，资金流出ST板块有利于稳固慢牛行情，因为ST股票对大盘指数影响有限。当前A股市场成交量维持在较为温和的水平，建议继续稳健持有机器人、减速器等相关板块，以及处于培育发展阶段的领域。
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