关税博弈下，信用卡消费降温，美国消费者信心亮红灯？

数读关税：信用卡消费增速放缓，美国消费者信心受质疑。

　　随着特朗普关税政策的持续影响，数据显示美国消费者的购物行为变得更加谨慎。

　　美国密歇根大学最新发布的8月消费者信心指数初值降至58.6，低于7月的61.7，降幅超出市场预期的轻微增长，也终结了连续四个月的上升趋势。从细分指标来看，此次下滑主要源于消费者对当前经济状况的担忧情绪加剧。这一数据反映出市场对未来经济前景的不确定性正在增加。尽管短期因素可能影响了消费者的判断，但持续的悲观情绪若得不到缓解，可能会对消费行为产生更深远的影响，进而影响整体经济增长。当前经济环境中的不确定性和成本压力，可能是导致信心下降的重要原因。

　　与此同时，根据信用卡公司Visa和万事达卡（Mastercard）的最新消费数据，今年上半年，美国信用卡消费的同比增速慢于借记卡消费，这一现象自去年底开始打破连续14个季度的持续增长趋势。在2022年的消费高峰期，信用卡消费的增速曾是借记卡的七倍以上。从当前市场动态来看，信用卡消费增速放缓可能反映出消费者在经济不确定性增加的情况下，更倾向于使用成本更低、风险更小的支付方式。这种转变不仅影响了信用卡公司的收入结构，也可能对整个零售和金融服务行业产生深远影响。未来，如何在保持用户便利性的同时提升信用卡的吸引力，将成为各大支付机构需要重点应对的问题。

　　全球投资研究公司BCA的首席策略师贝瑞钦（Peter Berezin）在接受第一财经记者采访时表示：“随着通胀持续上升，大多数消费者已难以获得更多的借贷支持，信用卡和汽车贷款的拖欠率明显上升，疫情时期积累的储蓄也基本消耗殆尽。目前最乐观的情况是，今年剩余时间的消费将保持相对温和，不足以引发经济衰退，但这一前景仍存在疑问。我看不到消费大幅增长的合理理由，尤其是在移民数量增长放缓的情况下，人口减少自然会导致整体支出下降。” 从当前的经济环境来看，消费者信心受制于高通胀和收入增长乏力，加上信贷条件收紧，确实对消费形成明显抑制。而移民增长放缓进一步削弱了劳动力市场和内需动力，这种双重压力可能让经济增长面临更大挑战。未来几个月，若政策未能有效刺激消费或提振就业，经济衰退的风险或将逐步显现。

　　消费者情绪悲观

　　在多数关税于4月初暂停后，8月新一轮关税的宣布再次引发了市场对特朗普贸易政策可能推高通胀的担忧。密歇根大学的数据显示，信心下滑现象出现在所有收入群体中，同时也体现在民主党与共和党的选民当中。与此同时，最新发布的美国就业报告显示就业增长乏力，失业率有所上升，消费者对劳动力市场的前景也愈发感到忧虑。

　　密歇根大学消费者调查主任徐荟安（Joanne Hsu）在声明中解释，消费者不再为4月宣布并暂停的所谓“对等关税”而做最坏的经济打算，但“消费者仍然预期未来的通胀和失业情况将会恶化”。

　　美国银行研究院的高级经济学家大卫·廷斯利（David Tinsley）表示，截至7月的三个月内，低收入家庭的消费增长为零，而高收入家庭的消费同比增长了1.8%，中等收入家庭的增长则为1.0%。尽管收入最低的30%的家庭仅占美国总消费支出的不到15%，但他们的消费对依赖高交易量的行业（如快餐店、折扣零售商）至关重要。廷斯利指出，如果低收入家庭的收入和消费出现放缓，可能会引发更广泛的社会经济问题。

　　多项调查显示，消费者对当前个人财务状况的评价趋于悲观，并开始更加认真地审视自身的经济情况。根据Visa和万事达卡的报告，今年上半年，美国借记卡消费同比增长了6.57%，而信用卡消费的增长率为5.65%。

　　费城联邦储备银行的最新数据显示，仅支付信用卡最低还款额的美国人比例接近历史高位。

　　美国个人征信机构环联（TransUnion）本周发布的一项研究显示，越来越多的美国人开始减少使用高利率信用卡进行消费，转而选择申请个人贷款。今年第一季度，个人贷款的发放量同比大幅增长18%，总余额达到历史最高的2570亿美元。根据美国金融费率服务商Bankrate的数据，截至8月，这类贷款的平均利率为12.58%，而信用卡的平均利率则为20.13%。

　　牛津经济研究院副经济学家兹维莫（Grace Zwemmer）表示：“消费者认为当前并不是购买耐用品的合适时机。虽然近年来信心与消费之间的关联有所减弱，但这种变化与今年消费者支出明显放缓的趋势相吻合。预计第四季度的消费增长将同比下降1.1%，低于第一季度的2.7%。”

　　通胀预期攀升

　　密歇根大学的数据显示，美国消费者对一年内通胀的预期在8月上升至4.9%，较7月的4.5%有所提高。长期通胀预期也上涨至3.9%，高于之前的3.4%，这是自4月份以来长期通胀预期首次出现增长。

　　牛津经济研究院在最新发布的研究报告中称，关税正在推动核心商品价格上涨，预计这一影响的最严重阶段仍在后面。根据当前的贸易政策，核心个人消费支出（PCE）通胀将在第四季度升至3.3%。

　　兹维莫说：“今年通胀预期波动较大，但令人担忧的一点是，持续的预期上升可能会将通常由于关税带来的短期价格上涨转变为更持久的通胀上涨。”

　　美国劳工统计局本周公布的7月消费者物价指数（CPI）显示，环比增长0.2%，同比增长2.7%。不过，剔除食品和能源的核心CPI环比上升0.3%，为自今年1月以来的最大增幅，同比上涨3.1%，创五个月来的最高水平。

　　金融机构潘森宏观（Pantheon Macroeconomics）美国高级经济学家艾伦（Oliver Allen）表示，7月份关税对美国消费者价格的影响速度较6月有所放缓，但这并不代表价格上涨的高峰已经到来。此前的囤货行为在一定程度上减缓了价格上涨的节奏，但未来仍会逐步显现其影响。

　　 “我们面临的另一个问题是，这种价格上涨最终会在哪些地方体现出来？谁来承担这部分成本？它会在供应链的哪一环体现出来？”艾伦认为，“其中一部分可能会在供应链中被吸收，但大部分会传递给消费者。”

　　巴克莱银行最新研究报告指出，由于多项免税政策的存在，6月份仅有48%的美国进口商品实际承担了关税。不过，随着更多进口商开始支付更高的关税，加权平均关税水平预计将在未来几个月内上升，最终可能达到约15%，高于当前的10%以及去年的2.5%。

　　经济学家预测，随着最终关税税率逐步明确，越来越多的企业将开始将额外的关税成本转嫁给消费者。美国银行经济学家巴韦（Aditya Bhave）表示：“企业在价格上涨方面正采取战略性举措。”