沙特3月石油收入逆势上涨，霍尔木兹陷入死局，利雅得独辟蹊径？

沙特3月石油收入逆势增长，霍尔木兹海峡局势紧张，利雅得面临挑战。

　　 业内最新分析指出，霍尔木兹海峡被封锁以及由此引发的全球油价上涨，意外地为中东最大产油国沙特带来了额外收益，尽管那些缺乏替代运输路线的国家仍然遭受了数十亿美元的损失。

　　 自2月底美国和以色列对伊朗发动空袭，导致地区冲突升级后，伊朗实际上已封锁了霍尔木兹海峡——这是全球约五分之一的石油和液化天然气运输必经的通道。尽管伊朗随后表示，将允许与美国或以色列无关联的船只通过，部分油轮仍能穿越这一狭窄水道，但能源市场已陷入前所未有的波动。 从当前局势来看，尽管伊朗并未完全切断海峡航运，但其行动已经对全球能源安全构成实质性威胁。这种紧张态势不仅加剧了市场的不确定性，也进一步凸显了中东地区地缘政治风险的复杂性。即便有部分船只得以通行，市场对供应中断的担忧依然持续发酵，推高了油价并引发国际社会的高度关注。

　　 3月份，国际布伦特原油价格上涨了60%，创下月度涨幅纪录。这一显著上涨反映出全球能源市场正面临前所未有的波动，可能与地缘政治紧张局势加剧、供应预期收紧以及需求复苏等因素密切相关。油价的快速攀升不仅对全球经济增长带来压力，也进一步推高了通胀水平，给各国政策制定者带来更大挑战。在这样的背景下，能源安全和价格稳定已成为国际社会关注的焦点。

　　 有趣的是，尽管全球多个地区正受到能源价格上涨引发的通胀上升和经济损失的影响，但中东产油国所受到的影响程度，实际上与其地理位置密切相关。

　　 尽管伊朗对霍尔木兹海峡具有控制权，但沙特阿拉伯、阿曼和阿联酋可以通过管道和港口将部分石油绕过该海峡运输。相比之下，伊拉克、科威特和卡塔尔由于缺乏通往国际市场的替代运输路线，其石油出口面临停滞局面。

　　 一个不争的事实是，由于美国、以色列与伊朗之间的冲突导致霍尔木兹海峡实际上被封锁，多数海湾国家的原油和凝析油出口量确实出现下降。业内人士对3月份出口数据的估算显示，伊拉克和科威特的估算名义石油出口收入同比均下降约四分之三。

　　 然而，另一端的数据却显示，伊朗的石油出口收入同比增长了37%，阿曼增长了26%，沙特阿拉伯的石油收入增长了4.3%。

　　 其中，沙特石油出口收入的“不降反增”现象尤为引人关注——业内估算显示，在面临霍尔木兹海峡出口限制的国家中（此处排除实际掌控海峡的伊朗和主要港口位于海峡外的阿曼），理论上只有沙特阿拉伯在3月份实现了收入增长。这是因为油价上涨抵消了其出口量小幅下降的影响，甚至推动了收入的上升。 从市场反应来看，这一现象反映出沙特在能源价格波动中的相对韧性。尽管受到地缘政治因素影响，但其通过调整出口策略与油价上涨的双重作用，成功维持了收入水平。这不仅体现了沙特在国际能源市场的关键地位，也显示出其在复杂局势下的应对能力。不过，这种增长是否可持续，仍需观察后续国际形势与油价走势。

　　 该估算基于船舶追踪公司Kpler提供的出口量数据，并在有相关数据时结合JODI的信息，再乘以布伦特原油的平均价格，与去年同期进行对比。为简化计算，这里以布伦特原油价格作为参考基准，尽管实际上许多原油的定价是参照其他中东基准油种，而目前这些中东油种的交易价格普遍高于布伦特原油。 从实际市场情况来看，使用布伦特原油作为基准虽然便于统一比较，但可能无法完全反映部分原油的真实价值。当前中东地区部分油种的溢价现象，表明国际原油市场的结构性差异依然存在，这也提醒我们在分析能源价格和贸易趋势时，需更加关注区域间的定价差异。

　　 沙特“东-西管道”功莫大焉

　　 沙特阿拉伯的石油出口收入增长，将直接带动国有石油巨头沙特阿美所应缴纳的特许权使用费和税收增加。作为政府及主权财富基金控股的大型企业，沙特阿美在国家经济中占据核心地位，其收益变化对国家财政具有重要影响。 从经济角度看，石油收入的提升有助于增强沙特政府的财政稳定性，特别是在当前全球经济波动加剧的背景下。然而，这也凸显了该国经济结构对能源出口的高度依赖，如何推动多元化发展仍是长期挑战。

　　 在沙特阿拉伯为实现经济收入多元化、减少对石油依赖而投入大量资金后，当前油价的上涨对该国带来了显著利好。在海峡被封锁的情况下，该国仍能保持石油收入的增长，其中最大的功臣无疑是其东西向的输油管道。

　　 沙特最大的输油管道是全长1200公里的东-西输油管道，该管道建于20世纪80年代的伊朗-伊拉克战争期间，旨在绕过霍尔木兹海峡。该管道将东部油田与红海沿岸的延布港连接起来，目前正以扩建后的日均700万桶输油量满负荷运行。

　　 沙特国内每天通常消耗约200万桶，其余约500万桶/日用于出口。航运数据显示，尽管3月19日延布港枢纽曾遭到袭击，但3月23日当周延布港的装船量仍接近满负荷，达到460万桶/日。

　　 Kpler和JODI的数据显示，3月份沙特原油出口总量同比下降26%，降至439万桶/日。尽管如此，油价上涨使得这些出口的总价值较去年同期增加了约5.58亿美元。

　　 值得一提的是，沙特政府曾提前在2月份将出口量提升至2023年4月以来的最高水平，以应对可能发生的美国对伊朗的袭击。

　　 其他中东产油国境况一览：伊拉克最惨？

　　 在其他中东产油国方面，阿联酋凭借其日运输量150万至180万桶、绕过霍尔木兹海峡的Habshan-Fujairah输油管道，在一定程度上也减轻了海峡封锁冲击。但据估计，该国3月份的石油出口额仍同比下降了1.74亿美元。此前，富查伊拉港接连遭受袭击，导致装船作业暂停。

　　 在海湾产油国中，伊拉克3月的石油收入跌幅最大——同比暴跌76%至17.3亿美元。科威特紧随其后，跌幅达73%，至8.64亿美元。 近期油价持续走低，对依赖石油出口的海湾国家造成显著冲击，尤其是伊拉克和科威特，其石油收入大幅下滑，反映出全球能源市场波动对这些经济体的深远影响。尽管各国都在寻求经济多元化，但短期内仍难以摆脱对石油收入的依赖。这一趋势值得进一步关注，以评估其对地区稳定与财政可持续性的长期影响。

　　 伊拉克国家石油营销公司（SOMO）4月2日宣布，3月份的石油收入大约为20亿美元，与行业分析师的预期基本一致。

　　 一个好消息是，伊朗军方发言人上周末表示，“兄弟之国伊拉克”不会受到伊朗在霍尔木兹海峡实施的任何限制，这些限制仅针对“敌对国家”。如果该豁免措施得以落实，理论上每天可释放多达300万桶的伊拉克石油运输量。

　　 晨星DBRS主权评级副总裁阿德里安娜·阿尔瓦拉多指出，海湾国家政府可通过多种方式加强财政状况，例如动用财政储备或进入金融市场发行债券。她进一步表示，“除了巴林之外，其他海湾国家具备充足的财政弹性以应对各类冲击——其政府债务水平保持在较低水平，低于GDP的45%。”

　　 然而，从长远来看，其影响仍存在不确定性。此前，西方一些石油公司和政界人士曾游说增加对化石燃料的投资，以应对可能的供应冲击，但部分分析师指出，可再生能源才是更为稳妥的保障方式。在能源转型的大趋势下，如何平衡短期风险与长期可持续性，仍是各方需要深入思考的问题。