平治信息22亿算力订单曝光，国产算力突围战打响

元界财讯2026年02月23日 12:05消息，平治信息22亿算力订单成色待考，定增10亿押注国产算力。

　　 节前，平治信息（300571.SZ）发布公告称，公司计划通过定向增发方式募集资金不超过10亿元，资金将用于建设国产智能算力中心项目。公司控股股东郭庆拟参与此次认购，认购金额区间为5000万元至4亿元。

　　 平治信息的原有主业集中在数字阅读与通信设备领域，主要竞争对手包括中文在线和掌阅科技。为寻找新的增长点，公司在2023年10月通过收购天昕电子60%的股权，正式进军国产通用算力服务器业务，从而进入运营商智算中心建设的赛道。 此次布局显示出平治信息在传统业务之外寻求多元化发展的战略意图，尤其是在当前人工智能和大数据快速发展的背景下，算力基础设施的重要性日益凸显。通过收购切入智算中心建设，不仅有助于公司拓展新的收入来源，也为其长期发展注入了新动能。不过，能否在这一新兴领域中站稳脚跟，仍需观察其后续资源整合与市场拓展能力。

　　 截至2025年上半年，平治信息已累计签订超过22亿元的算力相关业务订单。2025年10月，公司正式进军机器人领域，战略投资未来伙伴机器人（深圳）有限公司并持有40%股权，借助三大运营商的渠道资源，推广“人马座”四足双臂机器人、“先知”人形机器人等5G具身智能产品。

　　 尽管进行了转型，但平治信息的业绩并未出现明显改善。2021年至2024年，公司营收规模几乎腰斩，从36.01亿元骤降至14.43亿元，累计跌幅接近60%；归母净利润也从2.44亿元的高点持续下滑，2023年首次转为亏损，2024年亏损进一步扩大至-1.16亿元。 从当前数据来看，平治信息的转型效果并不理想，不仅未能扭转业绩颓势，反而加剧了财务压力。这种大幅下滑的背后，可能涉及市场环境变化、战略执行偏差或业务结构失衡等多重因素。企业转型本应是寻求增长的新路径，但若缺乏有效的落地措施和市场适应能力，反而可能带来更大的风险。未来，如何调整方向、优化资源配置，将成为平治信息能否走出困境的关键。

　　 2025年，公司亏损进一步扩大，预计归属于母公司的净利润为-1.90至-1.30亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计为-1.80至-1.20亿元。公司表示，亏损扩大的原因包括对设备折旧年限的调整、信用减值的计提以及原材料价格上涨对毛利率的挤压。 从企业经营的角度来看，这些因素反映出当前行业环境的复杂性和企业面临的多重压力。设备折旧年限的调整可能意味着公司在优化资产结构，但也对当期利润产生直接影响；而原材料成本的上升则体现了供应链波动对企业盈利能力的持续冲击。此外，信用减值的计提也反映出企业在应收账款管理方面面临一定风险。这些因素叠加，导致企业盈利状况承压，也提醒我们关注企业在外部环境变化下的应对能力与财务稳健性。

　　 订单数据亮眼，但实际成效如何？据界面新闻统计，自2025年至今截至2026年2月12日，平治信息公开披露的与算力业务相关的中标公告或合同公告至少有9起，累计金额约20亿元。

　　 制图：界面新闻

　　 从客户结构来看，公司在中国移动体系内持续发力，通过浙江移动数智科技先后中标浙江凌艾未来4.89亿元智算服务项目，以及杭州滨江智能2.14亿元算力服务三期项目。在电信领域，公司成功拿下陕西电信2.46亿元GPU算力建设项目框架协议，并进入电信集团1.06亿元服务器集采框架。中国联通方面，除中标内蒙古联通3825万元算力服务合同外，还以4.51亿元候选人的身份出现在2025年联通通用服务器集采项目中。在产业客户拓展方面，公司于2025年1月与金山云（庆阳）签订1.16亿元算力综合服务协议，目前该合同已进入正式执行阶段。 从这些数据可以看出，公司在政企及行业客户的布局上持续深化，尤其是在算力服务和基础设施建设方面展现出较强的竞争力。无论是运营商还是产业客户，都显示出对公司技术实力和服务能力的认可。这种多点开花的态势，不仅反映了公司业务的广泛覆盖，也预示着其在算力市场中的地位正在不断提升。

　　 但表面繁荣之下，订单结构透露出明显的风险信号。

　　 界面新闻统计发现，在上述9个项目的金额中，真正签署正式合同或已进入合同签署阶段的仅有三项：内蒙古联通算力服务合同（3825万元）、金山云算力综合服务协议（1.16亿元），以及已进入合同签署阶段的中国电信陕西GPU算力建设项目（二）（2.46亿元）。

　　 其余项目仍停留在“中标候选人公示”或“框架协议”阶段。公司在每则相关公告的风险提示中均明确指出：“尚未收到正式中标通知书，是否能够收到中标通知书及最终中标金额或份额仍存在不确定性。” 从目前情况来看，企业对项目进展的表述保持谨慎，体现出对市场不确定性的充分认知。这种措辞也反映出当前招投标流程中，中标结果往往存在变数，企业需在多个环节中持续关注后续动态。对于投资者和公众而言，应理性看待此类信息，避免过度解读尚未确定的成果。

　　 “中标候选人公示，只有第一名有用。”一位在江浙沪从事算力租赁的业内人士对界面新闻直言，除非出现废标等极端情况，否则排名靠后的候选人轮不到份额。

　　 平治信息的公示名单中，不仅出现了第一候选人，还包含了第三甚至第八名的候选人——“在运营商招标体系中，能获得多少份额，关键还是看招标文件具体规定要引入多少家供应商”，有相关人士在接受采访时表示。 从这一现象可以看出，运营商的招标机制并非简单地以排名论高低，而是更注重多元化的供应商布局。这种做法有助于提升市场竞争活力，但也可能带来资源分配上的复杂性。对于企业而言，即便排名靠后，只要符合招标要求，仍有机会参与项目，这在一定程度上反映了招标制度的包容性与灵活性。不过，这也提醒相关企业需更加关注招标规则的细节，以便更好地把握机会。

　　 除候选人项目外，平治信息已签订的两项合计约3.53亿元的框架协议同样存在执行层面的弹性空间。

　　 前述业内人士对界面新闻透露，业内普遍认为，框架协议仅设定价格上限，甲方根据实际使用量进行支付，“未使用的额度无法退回”。在这种模式下，即便框架协议金额达到数亿元，最终能实现多少，完全取决于客户需求的释放节奏。

　　 在订单落地存在高度不确定性的情况下，平治信息的固定资产却在短时间内迅速扩张，反映出其在算力领域正在进行激进的投入。 从当前行业环境来看，企业面对的外部不确定性持续增加，订单的稳定性受到多重因素影响。然而，平治信息仍选择加快固定资产布局，显然显示出对算力赛道的高度重视和长期布局的意图。这种策略可能源于对未来技术趋势的判断，但也需警惕过度扩张带来的潜在风险。在市场波动加剧的背景下，如何平衡投入与风险，将是考验企业战略定力的关键。

　　 2024年末，公司固定资产为3.55亿元，2025年9月末已飙升至18.37亿元，9个月涨幅418%。新增的近15亿元固定资产多为算力服务器。

　　 平治信息于2025年12月5日在投资者互动平台表示，目前公司算力总规模约为1.5万PFLOPS。“1.5万PFLOPS也就是1.5万拍富洛普斯，在国内相关企业中规模不算小。”上述业内人士在接受界面新闻采访时表示，“但关键还是看这些算力合同的实际含金量如何。”

　　 与激进投入形成鲜明对比的是，平治信息的现金流状况愈发紧张。截至2025年三季度末，公司账面现金为1.95亿元，同期短期借款高达7.41亿元，一年内到期的非流动负债3.29亿元，长期借款2.69亿元，有息负债合计超13亿元。2024年和2025年前三季度，经营活动净现金流分别为-4.12亿元、2.68亿元。与此同时，应收账款规模达12.29亿元，而同期营收为8.52亿元。

　　 “算力租赁这门生意，最担心设备处于闲置状态。如果空置三个月，这一单就亏定了。”一位业内人士表示，行业内的安全机制是“闭口合同”——客户承诺五年内必须采购，无论是否使用都需支付费用。然而现实中，就连明星客户也可能违约，“市场上的相关纠纷正逐渐增多。”

　　 即便如此，平治信息仍在持续加大投资。若此次定增成功发行，将募集7亿元资金用于国产智能算力中心的建设，控股股东郭庆计划认购金额介于5000万元至4亿元之间。

　　 截至目前，控股股东郭庆直接持有公司22.80%的股份，其配偶张晖通过福建齐智兴企业管理合伙企业（有限合伙）间接持有公司12.28%的股份。

　　 “方向是正确的。国产算力替代以及智算从训练向推理的转移，都是明确的产业趋势。公司从设备商向算力服务商转型，逻辑上也说得通。”上述业内人士对界面新闻表示，“但关键问题并不在于方向，而在于节奏和资金流——在订单还未完全落地、亏损仍在扩大的情况下，能否熬过这段投入期，才是真正的挑战。”该业内人士对界面新闻如是说。